一、什么是升水?　 在期貨市場上，現(xiàn)貨的價格低于期貨的價格，則基差為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)期期貨的價格高于近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠(yuǎn)期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”；　 二、什么是貼水?　 如果遠(yuǎn)期期貨的價格低于近期期貨的價格、現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠(yuǎn)期期貨價格低于近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”?！?三、為什么會產(chǎn)生期貨升水？

　 1、期貨升水，有一定的限度，遠(yuǎn)期期貨的價格不能無限制的高出現(xiàn)貨和近期期貨的價格，期貨升水率又稱為“持倉費(fèi)”。“持倉費(fèi)”的上限=利息 倉儲費(fèi) 保險費(fèi) 其他費(fèi)用。

　 2、 “持倉費(fèi)”上限表示交易商人買入近期期貨（包括現(xiàn)貨）并到期交割提貨，將貨物一直持倉到遠(yuǎn)期期貨到期交割交貨，期間所承擔(dān)的費(fèi)用。通常，期貨升水很難突破“持倉費(fèi)”上限?！?因?yàn)榧偃缟舷薇煌黄疲蜁腥速I進(jìn)近期期貨，賣出遠(yuǎn)期貨，這樣，他在支付了利息、倉儲、保險費(fèi)等費(fèi)用后，還能有盈利，對近期期貨買入的力量和對遠(yuǎn)期賣出形成壓力，很快迫使近期期貨和遠(yuǎn)期期貨的價格關(guān)系步入正常軌道，一般期貨升水總是低于持倉費(fèi)上限。

　 “持倉費(fèi)”的下限=利息費(fèi)用，不難理解，期貨升水小于“持倉費(fèi)”下限時，商人會賣出存貨買入期貨，這樣可以賺取利息和期貨升水的差價?！?四、期貨升水貼水的秘密關(guān)系

　 1、大多數(shù)情況下，期貨市場表現(xiàn)為期貨升水，但也不排除升水的幅度突破“持倉費(fèi)”下限，甚至使“持倉費(fèi)”變成負(fù)數(shù)，即市場由期貨升水變成了期貨貼水。

　 2、期貨貼水一般是由于發(fā)生了現(xiàn)貨市場的短缺而引起的。這種短缺或是由于真實(shí)的市場需求因素導(dǎo)致的，如突然停產(chǎn)、運(yùn)輸困難等造成的無貨可供； 或是由于在下跌的市場中，空頭到期大量補(bǔ)倉。期貨貼水的狀況一般不會由于賣出現(xiàn)貨買入期貨的操作而立即改變。

　 3、期貨升貼水與市場漲勢、跌勢沒有必然聯(lián)系。期貨升水并不一定意味著市場是牛市（漲勢），同樣期貨貼水也并不意味著市場處于熊市（跌勢）?！?4、 期貨升貼水是指市場遠(yuǎn)期期貨與近期期貨價格之間的關(guān)系。期貨的升貼水在各個月之間并不是平均分配的，在“持倉費(fèi)”上限以下，升水、貼水也是隨行就市的，有時甚至?xí)l(fā)生一些月份的期貨為升水，而另一些月份的期貨為貼水的現(xiàn)象。 以上就是關(guān)于期貨升貼水的定義，當(dāng)明白了什么是升水，什么是貼水，就能根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行期貨套利或期貨套期保值等操作，非常具有參考價值。

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