來源：金融時報

　　本報記者 馬玲 李國輝

　　為深入貫徹落實***、國務院決策部署，進一步便利境外機構投資者依法合規(guī)投資中國債券市場，日前，人民銀行、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布了聯(lián)合公告〔2022〕第4號（關于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜）（以下簡稱《公告》），自2022年6月30日起施行。

　　從《公告》內容來看，獲準入市的境外機構投資者范圍沒有變化，程序進一步簡化，可投資范圍擴展到交易所債券市場。同時，《公告》明確，銀行間債券市場結算代理與托管銀行模式并行，供境外機構投資者自主選擇。

　　總的來看，《公告》是深入推進中國債券市場制度型開放的重要一步，有利于健全多元化投資者隊伍，提升債券市場的流動性與穩(wěn)健性，有利于擴大資本項目流入，更好地促進國際收支平衡，有利于統(tǒng)籌利用國內國際兩個市場兩種資源，更好服務實體經(jīng)濟，有利于加快培育具備全球競爭力的托管銀行，提升金融體系應對國際復雜局勢的能力。

　　超千家境外機構投資者進入中國債市

　　近年來，在各方共同努力下，中國債券市場對外開放取得積極進展。境外機構通過直接入市渠道投資中國債券市場的各項政策安排不斷完善，主體范圍和投資品種不斷擴大，管理方式更加市場化。債券通“北向通”于2017年7月落地，境外機構可以通過香港“一點接入”內地債券市場。債券通“南向通”于2021年9月開通，為內地機構投資者投資香港及全球債券市場提供便捷通道。境外機構投資中國債券市場的免稅政策長期安排逐步優(yōu)化，目前免稅期已延長至2025年底。債券市場法制建設不斷完善，公司信用類債券的信息披露、信用評級、違約處置機制等核心業(yè)務規(guī)則和關鍵標準逐步統(tǒng)一。

　　截至2022年4月末，中國債券市場余額為138.2萬億元人民幣，自2016年起穩(wěn)居世界第二，共有1035家境外機構投資者進入中國債券市場，總持債規(guī)模為3.9萬億元人民幣，較2017年末增長了225%。分渠道看，境外機構通過直接入市、債券通渠道分別持有中國債券2.9萬億元、8378億元人民幣。彭博、摩根大通和富時羅素三家國際債券指數(shù)供應機構均已將我國債券納入其主要債券指數(shù)，充分反映了國際投資者對于中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴大開放的信心。

　　在此基礎上，為加強我國債券市場對外開放的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，人民銀行、證監(jiān)會、外匯局遵循市場化、法治化、國際化要求，按照“一套制度規(guī)則、一個債券市場”原則，聯(lián)合制定了《公告》，在現(xiàn)行制度框架下，進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場，統(tǒng)一資金跨境管理。

　　可投資范圍擴展到交易所債券市場

　　此次《公告》明確，獲準進入銀行間債券市場的境外機構投資者可以直接或通過互聯(lián)互通方式投資交易所債券市場。“獲準入市的境外機構投資者范圍沒有變化，程序進一步簡化，可投資范圍擴展到交易所債券市場。在入市程序方面，境外機構投資者以法人身份入市?！比嗣胥y行有關負責人在答記者問時表示。

　　此前，為推動境內債券市場基礎設施聯(lián)通，2020年7月，人民銀行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施開展互聯(lián)互通合作，便利合格投資者買賣兩個市場交易流通的債券。2022年1月，滬深交易所、外匯交易中心、中國結算、上海清算所聯(lián)合發(fā)布了相關操作細則。

　　具體來看，人民銀行有關負責人在答記者問時表示，入市的境外機構投資者，可以持相關備案證明文件等材料申請開立證券賬戶后直接投資交易所債券市場，交易所市場合格境外投資者托管行資質名單可通過證監(jiān)會網(wǎng)站查詢，也可以通過互聯(lián)互通方式投資交易所債券市場。兩種方式均無需另行辦理備案或審批手續(xù)。交易所將會同中國證券登記結算有限責任公司盡快制定具體業(yè)務規(guī)則，明確已進入銀行間債券市場的境外機構投資者在交易所市場開戶、交易、登記、結算等事項。

　　結算代理與托管銀行模式并行

　　《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發(fā)展的指導意見》明確提出，依法建設全國集中統(tǒng)一的登記結算制度體系，堅持一級托管為主的基本制度框架，研究探索建立健全兼容多級托管的包容性制度安排，允許發(fā)行人和投資者自主選擇債券托管模式，支持債券、資金等要素順暢流動。

　　根據(jù)《公告》，銀行間債券市場結算代理與托管銀行模式并行，供境外機構投資者自主選擇。

　　談及結算代理與托管銀行模式的區(qū)別，上述負責人表示，結算代理模式下，境外機構投資者可以與結算代理人自主協(xié)商以何種方式約定雙方權利義務安排，并到中國人民銀行認可的債券登記結算機構開立債券賬戶。人民銀行上海總部不再要求提交結算代理協(xié)議；托管銀行模式下，境外機構投資者可以直接或通過其境外托管銀行，委托符合條件的境內托管銀行進行債券托管。

　　上述負責人還表示，人民銀行和外匯局將根據(jù)《公告》要求，及時發(fā)布境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定。資金管理規(guī)定將統(tǒng)一境外機構投資者資金跨境管理政策，整合現(xiàn)有外匯管理要求，對業(yè)務登記、資金匯兌、跨境收支、外匯套保等進行明確，進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場。

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