越跌越買越買越套！醫(yī)藥基金何時(shí)反彈？

醫(yī)療服務(wù)板塊在周五迎來了一波小幅反彈，在此背景下，與醫(yī)藥有關(guān)的行業(yè)主題ETF漲幅領(lǐng)跑同類。

對(duì)于買了醫(yī)藥、醫(yī)療相關(guān)主題基金的基民而言，今年以來的心路歷程可謂是充滿了坎坷與煎熬，多只醫(yī)藥基金在去年就出現(xiàn)了虧損，而今年不但沒有迎來回本，反而繼續(xù)低迷。有基民表示，越定投就越容易被套牢，接下來索性躺平不看基金。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，今年以來，申萬一級(jí)行業(yè)醫(yī)藥生物漲幅為-23.95%，排在31個(gè)行業(yè)的倒數(shù)幾位?？山y(tǒng)計(jì)的醫(yī)藥主題基金中，年內(nèi)最大跌幅已經(jīng)超過40%。

醫(yī)療板塊回暖

沉寂了一段時(shí)間的醫(yī)藥板塊在最近稍有起色，率先反彈的是醫(yī)療服務(wù)板塊。具體來看，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲幅超過5%，其中，CXO龍頭藥明康德盤中漲幅一度超過8%，最終收盤漲近5%。場(chǎng)內(nèi)基金方面，多只港股醫(yī)藥和港股消費(fèi)ETF漲幅領(lǐng)跑行業(yè)主題ETF.漲幅居前的行業(yè)主題ETF中，還有多只創(chuàng)新藥、醫(yī)藥衛(wèi)生等主題ETF。

對(duì)于醫(yī)療板塊的小幅反彈，森瑞基金研究總監(jiān)何山在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“主要受美國國務(wù)卿布林肯對(duì)華政策演講的影響。其強(qiáng)調(diào)不打新冷戰(zhàn)，一定程度上消解了市場(chǎng)對(duì)中美脫鉤影響CXO的擔(dān)憂。但我們?nèi)孕杩吹綇钠溲葜v全文看，競(jìng)爭(zhēng)仍是核心，對(duì)華政策的基調(diào)仍未改變。因此，預(yù)計(jì)CXO后續(xù)仍會(huì)反復(fù)振蕩?！?/p>

廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)首席研究員李益峰也認(rèn)為，美方的發(fā)聲有望破除市場(chǎng)擔(dān)憂，“2021-2022 年受到外患+內(nèi)憂等因素?cái)_動(dòng)，行業(yè)估值已經(jīng)調(diào)整至歷史低位，諸多標(biāo)的PEG已接近甚至小于1，當(dāng)前訂單依舊供不應(yīng)求，高景氣度依舊，此次美方正式聲明后，緩解了中美關(guān)系對(duì)行業(yè)影響的擔(dān)憂，CXO板塊將重回估值修復(fù)軌道。”

機(jī)會(huì)出在何處

與此前風(fēng)光的新能源板塊不同，醫(yī)藥基金自去年出現(xiàn)回撤后，直至今年都未曾出現(xiàn)過較大幅度的反彈，但這類主題基金卻又是眾多基民最愛跟投的。數(shù)據(jù)顯示，基民買的最多的中歐醫(yī)療健康一季度末規(guī)模接近700億元，去年末的個(gè)人持有份額占比接近***，但這只基金今年以來凈值已經(jīng)跌去25%。

其他醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)也受到板塊調(diào)整影響出現(xiàn)不同程度跌幅，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至5月26日，最大一只醫(yī)藥基金的跌幅超過40%，主投港股醫(yī)藥板塊。主投A股醫(yī)藥板塊的基金中，最大跌幅超過了30%。可統(tǒng)計(jì)的129只醫(yī)藥主題基金年內(nèi)平均跌幅為-24.65%。

跟投醫(yī)藥基金的基民為此感到十分困惑，越跌越買，越買越套，那么何時(shí)才能迎來反彈的時(shí)機(jī)呢？

何山認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥整體估值不貴，更多是受情緒影響。經(jīng)歷一年多時(shí)間的充分消化，待年底估值切換時(shí)醫(yī)藥會(huì)有較高性價(jià)比，明年表現(xiàn)可期，而今年下半年正是布局好時(shí)間。

李益峰表示，下半年靜待消費(fèi)醫(yī)療反彈，把握產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)機(jī)遇。包括醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美，中藥等細(xì)分板塊。

“依然是大空間的賽道，值得長(zhǎng)期配置。醫(yī)藥賽道調(diào)整近一年，板塊風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大量釋放，短期來看還稍有不確定性?！痹诶钜娣蹇磥恚珻XO板塊作為創(chuàng)新藥的“賣水人”角色將持續(xù)受益于國內(nèi)的創(chuàng)新大浪潮，且國內(nèi)人力成本具有較大優(yōu)勢(shì)，CXO板塊將持續(xù)受益于全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移；在老齡化趨勢(shì)下，?？漆t(yī)療服務(wù)受益于政策支持和居民健康保健意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)屬性明顯。

融智投資研究員包金剛認(rèn)為，復(fù)盤醫(yī)藥板塊2021年年報(bào)和今年一季報(bào)，盡管行業(yè)面臨醫(yī)改政策、疫情、原料漲價(jià)乃至地緣政治等諸多挑戰(zhàn)，但行業(yè)總體依然保持兩位數(shù)的收入增長(zhǎng)，韌性十足。這主要是由于醫(yī)藥是包含多個(gè)細(xì)分行業(yè)的大板塊，既有疫情受損的，也有疫情受益的；既有醫(yī)改政策受損的，也有政策受益，不一而足。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速逐年放緩的背景下，醫(yī)藥行業(yè)因其高增速將顯得尤為稀缺，加之板塊調(diào)整已久，估值合理，因此下半年是長(zhǎng)線配置醫(yī)藥基金的機(jī)會(huì)。

對(duì)于大健康賽道，嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼認(rèn)為中長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：偏消費(fèi)的醫(yī)療服務(wù)、科研服務(wù)、創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。其中，他認(rèn)為創(chuàng)新藥賽道是有機(jī)會(huì)的，但是對(duì)投資者的專業(yè)性要求非常高，而且變化非?？臁Ｋ詣?chuàng)新藥領(lǐng)域的投資更適合的方式是組合投資。這個(gè)板塊對(duì)于非專業(yè)的投資者來說，難度非常大，而且它由于帶有顛覆式的屬性，投資風(fēng)險(xiǎn)很高。

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