回撤近50%！醫(yī)療基金跌到底了嗎？

有一個(gè)好消息和一個(gè)壞消息。

好消息是，周五醫(yī)藥醫(yī)療板塊大幅反彈，CRO板塊漲幅超過(guò)2%。

壞消息是，從2021年7月高點(diǎn)以來(lái)，中證醫(yī)療指數(shù)跌幅已經(jīng)超過(guò)了47%。

而在4月27日市場(chǎng)開(kāi)始反彈至今的一個(gè)月時(shí)間里，相比新能源、軍工，醫(yī)藥板塊的反彈是比較弱的。

如果把時(shí)間放長(zhǎng)一些，2021年前，中證醫(yī)療指數(shù)在疫情沖擊下，2年多累計(jì)漲幅超過(guò)了220%。

一直到2021年7月份，開(kāi)始走起了下坡路，這一走，就是10個(gè)月。

我們也都知道，如果虧了30%，需要漲42.8%才能回本，如果虧了40% 需要漲66.67%才能回本，如果虧了50%，需要漲***才能回本。

那么，昨天的反彈是否意味著醫(yī)療已經(jīng)跌到底了？從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，回本又需要多久呢？

首先，這波下跌主要有兩方面的原因。

一個(gè)，是集采的密集落地。從2019年12月份，第一批國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)算起，截至2022年2月份第七批藥品集采工作開(kāi)展，兩年多時(shí)間一共組織了7輪帶量集采。

5月25日收盤(pán)后，國(guó)辦印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2022年重點(diǎn)工作任務(wù)》，提出了擴(kuò)大藥品耗材集中帶量采購(gòu)范圍要求，同時(shí)表示將開(kāi)展一批脊柱類高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)。

藥品集采，能夠讓納入醫(yī)保名單的藥品和器械價(jià)格大幅降低，對(duì)老百姓是件好事，但對(duì)于醫(yī)藥公司來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)會(huì)受影響出現(xiàn)下滑。

另一個(gè)，是高估值的壓力。在過(guò)去的幾年里，因?yàn)橐咔?、抱團(tuán)等原因，醫(yī)藥板塊一路上漲，個(gè)股和指數(shù)的估值也都水漲創(chuàng)高，然而高處不勝寒，市場(chǎng)終有回歸理性的時(shí)候。

但隨著持續(xù)的調(diào)整，醫(yī)藥醫(yī)療的估值已經(jīng)接近2018年底部的位置，處于歷史低位，集采的負(fù)面影響也在慢慢減弱。

而往往底部的產(chǎn)生，就是在持續(xù)大跌的絕望后慢慢浮現(xiàn)的。

會(huì)有很多小伙伴問(wèn)，醫(yī)藥、醫(yī)療的走勢(shì)并不相同，它們都有什么聯(lián)系和區(qū)別呢？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥包括了化學(xué)制藥、生物制品、中藥、醫(yī)藥商業(yè)這四個(gè)行業(yè)，醫(yī)療則包括了醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)這兩個(gè)行業(yè)，在醫(yī)療服務(wù)這個(gè)行業(yè)中，包括了我們比較熟悉的CRO賽道。

我們都知道一家創(chuàng)新型制藥企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是新藥的研發(fā)能力，但新藥的研發(fā)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大、成本高、時(shí)間長(zhǎng)的工作，不少制藥公司就會(huì)選擇把這樣的業(yè)務(wù)外包給專業(yè)的機(jī)構(gòu)，于是，醫(yī)藥外包服務(wù)機(jī)構(gòu)也就是CRO行業(yè)就應(yīng)運(yùn)而生了。

目前市場(chǎng)上的主要指數(shù)有中證醫(yī)療、全指醫(yī)藥、國(guó)證醫(yī)藥，醫(yī)藥生物，權(quán)重股多為CRO、醫(yī)療器械、生物疫苗相關(guān)個(gè)股。

那么面對(duì)虧損超過(guò)40%的醫(yī)療基金，我們?cè)撛趺崔k呢？

回顧歷史，中證醫(yī)療指數(shù)有過(guò)4次較大幅度的調(diào)整，分別是在2008年、2011年、2015年和2018年。

其中，2018年也是受到集采的影響出現(xiàn)下跌，隨后便一路上漲在2021年創(chuàng)出新高。

總結(jié)這4次大跌，跌幅、持續(xù)時(shí)間各有不同，但每次下跌之后，都會(huì)有反彈，大約在1-2年后，便會(huì)收復(fù)失地，再創(chuàng)新高。

我們選擇了跟蹤全指醫(yī)藥和中證醫(yī)療的兩只指數(shù)基金，回測(cè)在2015年6月頂部開(kāi)始買入，被套之后選擇持有不動(dòng)和周、月定投這三個(gè)策略的收益情況：

回測(cè)結(jié)果顯示，如果不幸買在了高點(diǎn)，持有至今可能還是虧損的，但如果堅(jiān)持定投，2-3年之后基本能夠收復(fù)失地，至今收益也依然為正。

當(dāng)然了，歷史并不總是相似的，我們買基金也不是為了回本的。

對(duì)于主動(dòng)型基金而言，很多明星基金經(jīng)理雖然在這一年時(shí)間表現(xiàn)并不好，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，也依然取得了超額收益，這不僅是此前大幅收益的累計(jì)，也是基金經(jīng)理主動(dòng)選股、調(diào)倉(cāng)能力的體現(xiàn)。

投資是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，重要的是留在賽道上，堅(jiān)持到終點(diǎn)。行業(yè)主題基金本就是波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高的，如果一味追熱點(diǎn)，今天買醫(yī)藥明天買新能源，很可能兩邊挨打。

我們能做的，就是在能力圈范圍內(nèi)做投資，就像巴菲特說(shuō)過(guò)的“對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是他清楚地知道自己不知道什么?！?/p>

還是那句老話：不在頂峰時(shí)慕名而來(lái)，不在低谷時(shí)轉(zhuǎn)身離開(kāi)。

你覺(jué)得醫(yī)藥跌到底了嗎？歡迎來(lái)評(píng)論區(qū)聊一聊哦~

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