今日(5月30日)滬深兩市全線高開，盤初震蕩整理之后，股指一度有跳水跡象，伴隨著題材股全面爆發(fā)，促使股指進一步企穩(wěn)回升，午后主板一度回落至平盤線附近之后，再度探底回升；而創(chuàng)業(yè)板指相對強勢，全天震蕩走高。

對此，中信證券指出，在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟的一攬子政策預計將集中起效，海外擾動壓力最大的階段已經(jīng)過去，并開始逐步緩和，中期修復的主行情正在臨近，預計仍以輪動慢漲為特征并將持續(xù)數(shù)月。

與此同時，該機構(gòu)進一步分析，堅定布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復工復產(chǎn)和消費修復四大主線。配置上，全年維度，建議圍繞現(xiàn)代化基建以及地產(chǎn)布局，基建領域重點關注低估值建筑龍頭、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和云基礎設施，地產(chǎn)領域重點關注優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、物管和建材。

季度維度，建議積極增配復工復產(chǎn)的相關行業(yè)，重點關注智能汽車及零部件、半導體、光伏風電設備等。

月度維度，建議聚焦消費修復相關的航空、酒店、免稅、食飲、百貨商超，在規(guī)模性疫情消退、市場主體紓困和消費刺激等一攬子政策下，這些行業(yè)也將迎來階段性恢復。我們預計這四條預期最為清晰的主線將呈現(xiàn)輪動慢漲特點，隨著中期修復行情交替上行。

板塊方面：

一、滬企改革

平安證券提到，5月27日，國務院國資委制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，對提高央企控股上市公司質(zhì)量工作作出部署。我們認為國有企業(yè)的改革向縱深推進，央企上市公司起著率先模范作用。一是建議關注優(yōu)質(zhì)的龍頭央企企業(yè)，做大做強的同時也有望進一步加大對投資者的回報力度。

二是建議關注資產(chǎn)證券化率有望進一步抬升的國有企業(yè)。在系統(tǒng)性的《工作方案》下，央企及地方國企的證券化率有望提升，并在2022 年全面注冊制的推動下有望迎來更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市。例如軍工板塊，5 月26 日晚上，中航電子和中航機電均發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，以形成航空工業(yè)重要的機載系統(tǒng)上市平臺；深圳國資委和安徽國資委也在近期提出進一步提高資產(chǎn)證券化的目標。

三是建議關注國有企業(yè)的科技化和低碳化轉(zhuǎn)型，以及相關制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈機會。在《工作方案》的系統(tǒng)性指引下，國有企業(yè)的科技化和低碳化發(fā)展路徑更為明確。建議關注科技投入尚不及行業(yè)平均水平的先進制造業(yè)行業(yè)的央企，例如計算機、國防軍工、電子、機械設備、電力設備以及汽車行業(yè)，以及低碳方向布局的新基建方向。

中泰證券指出，5月29日下午，上海發(fā)布《上海市加快經(jīng)濟恢復和重振行動方案》(以下簡稱“《行動方案》”)，6 月1 日起取消企業(yè)復工復產(chǎn)白名單制，全面復工復產(chǎn)復市在即。

由此，《行動方案》四大板塊各對應哪些方向？第一板塊強調(diào)企業(yè)紓困，具體舉措有階段性緩繳“五險一金”和稅款、擴大房屋租金減免范圍、加大退稅減稅力度等，主要涉及餐飲、零售、旅游、交通運輸、文體娛樂、住宿、會展等困難行業(yè)。

第二板塊強調(diào)復工復產(chǎn)復市，一方面是暢通國內(nèi)國際物流運輸通道，涉及物業(yè)服務、郵政快遞、住宿、文化旅游等行業(yè)。另一方面是汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的恢復。

第三板塊強調(diào)穩(wěn)外資外貿(mào)、促消費投資。穩(wěn)外資方面，幫助重點外資企業(yè)解決復工復產(chǎn)、物流運輸、防疫物資等突出問題。穩(wěn)外貿(mào)方面，強調(diào)加大出口退稅、出口信用保險等支持力度，鼓勵港航企業(yè)減免貨物堆存費和滯箱費，助力外貿(mào)企業(yè)履約訂單等。促消費投資方面，消費主要圍繞減征部分乘用車購置稅，支持大型商貿(mào)企業(yè)和電商平臺發(fā)放消費優(yōu)惠券，投資強調(diào)舊區(qū)改造和新增城中村改造。

第四板塊強調(diào)強化支撐保障，具體舉措涉及行業(yè)相對廣泛。結(jié)合股票漲跌幅表現(xiàn)和估值水平來看，上海本地股年初以來表現(xiàn)平平，年漲跌幅中位數(shù)為-21.8%，跑輸全市場中位數(shù)水平-20.4%，上海本地股市盈率中位數(shù)是33倍，高于全市場中位數(shù)水平30倍。行業(yè)層面，上海本地股中11個行業(yè)估值較全市場估值更便宜，其中食品飲料和建筑裝飾行業(yè)相對估值優(yōu)勢更明顯。此外，與上海本地股掛鉤的上海國企ETF也可以關注。

二、釀酒

安信證券表示，食飲、白酒板塊具備相對估值性價比，繼續(xù)推薦。在復工復產(chǎn)初期建議重點把握復蘇中的確定性和彈性標的。在復蘇確定性方面，我們?nèi)匀粓猿謱Υ蟊娧缦缯垉r格帶消費場景品種的推薦；在復蘇彈性方面，從品類方面我們更看好啤酒這種對場景以來明顯的板塊，復蘇時他們會有較高彈性，區(qū)域方面更看好華東等外溢壓力明顯減弱的地區(qū)。

展望6月，德邦證券提到，隨著疫情逐步解封以及消費場景的回補，大眾宴席和商務宴請等消費有望在端午期間得到較好補償，次高端酒企業(yè)績彈性有望在消費企穩(wěn)后凸顯。從各大酒企回款進度來看，渠道和終端回款按計劃推進，預計全年計劃具有極高的達成率。

當前白酒估值回落到較為舒適區(qū)間，隨著后續(xù)華東復工復產(chǎn)的有序推進，長三角一體化帶動下徽酒和蘇酒相對受益。在價位段上，預計商務宴請較為集中的次高端價位段將會得到彈性復蘇，繼續(xù)圍繞業(yè)績確定性+疫后復蘇主線展開，重點關注高端酒、汾酒酒鬼等次高端、老酒主線、徽酒古井等等。

啤酒：全國面上消費場景復蘇在即，啤酒高端化勢頭延續(xù)。4-5 月是啤酒傳統(tǒng)旺季，上年同期受到雨水天氣及華南疫情的沖擊基數(shù)較低，22Q2 預計在疫情逐步緩和下實現(xiàn)一定增長。從邊際上來看，上海等各地開始陸續(xù)實現(xiàn)復工復產(chǎn)，后續(xù)疫情沖擊的量級將逐期減弱。展望5 月，預計除上海外，其他地區(qū)啤酒銷量增速有望實現(xiàn)回正。啤酒板塊的估值已經(jīng)回落至舒適區(qū)間，后續(xù)預計隨著疫情防控措施的逐步放寬，餐飲等即飲渠道消費有望得到復蘇，我們持續(xù)看好Q2 旺季期間啤酒的動銷表現(xiàn)。

軟飲料：消費場景放開刺激需求復蘇，全年營收增長具備韌性。疫情對板塊的影響主要表現(xiàn)為消費場景受限、物流發(fā)貨受阻，隨著復工復產(chǎn)逐步推進，板塊消費有望復蘇。展望全年，營收端龍頭農(nóng)夫山泉產(chǎn)品推新迭代順利、東鵬飲料全國化擴張穩(wěn)步推進，未來營收穩(wěn)健增長可期，成長潛力仍在；但利潤端白砂糖、PET、鋁等原材料包材成本仍處于高位，軟飲料板塊包材成本占比高，預計成本端壓力將持續(xù)。

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