2021-12-20民生證券股份有限公司邵將對亞太股份進行研究并發(fā)布了研究報告《關于收到新產品開發(fā)通知事件點評：汽車電子獲重要突破，迎來歷史性發(fā)展機遇》，本報告對亞太股份給出買入評級，當前股價為9.26元。

亞太股份(002284)

一、事件概述

2021 年 12 月 17 日公告表明，浙江亞太機電股份有限公司于近日收到長城汽車股份有限公司（以下簡稱“長城汽車”）的定點通知，公司將作為長城汽車的零部件開發(fā)和生產供應商，開發(fā)和生產 M6 車型的 ESC 產品。

二、分析與判斷

核心產品取得重要突破，公司有望成為自主品牌車企汽車電子核心供應商

公司斬獲長城汽車重點車型平臺核心汽車電子產品定點，有望成為中國自主品牌車企汽車電子核心供應商。公司獲得長城 M6 車型平臺 ESC 電子產品定點，此前已獲風駿5/7 及 P06 車型平臺 ABS 項目定點、EC01 車型的 ABS 及 EPB 項目定點，以及 CHB025A車型平臺 ABS 和 EPB 定點。我們認為此次 ESC 產品定點在公司發(fā)展過程中具備“里程碑”式的意義，意味著公司汽車電子產品取得歷史性突破。ESC 作為核心汽車電子產品主要由外資 Tier1 供應，而 ESC 的規(guī)?；慨a能力及項目配套經驗有望成為公司進一步實現線控制動產品、以及整套 ADAS 解決方案項目定點的重要“能力背書” 。公司汽車電子產品持續(xù)獲得頭部自主品牌認可，預計在“缺芯”及“自主可控”的趨勢下，頭部自主車企的“示范效應”有望令公司成長為中國汽車電子核心供應商。

公司汽車電子業(yè)務迎來歷史性發(fā)展機遇，有望成為中國制動領域的“博世”

自主品牌全面崛起，公司汽車電子產品定點持續(xù)落地，有望成為中國制動領域的“博世” 。公司 ABS/EPB/ESC 等汽車電子產品相繼獲得核心自主品牌認可，基礎制動產品為國內一線龍頭。此外公司前瞻性布局 ADAS 及輪轂電機業(yè)務，可以為整車廠提供全棧式制動產品解決方案，從而進一步帶動公司汽車電子產品放量。公司當前已與一汽、東風、長城、上汽、吉利、長安等主機廠展開緊密合作。后續(xù)公司有望在成本、本地化服務以及系統級解決方案能力上具備顯著優(yōu)勢，迎來歷史性發(fā)展機遇，成為中國制動領域的“博世”。

三、投資建議

預計公司 2021-2023 年實現營收 34.5/41.9/54.7 億元，實現歸母凈利潤 0.70/1.22/1.99 億元，當前市值對應 2021-2023 年 PE 為 101/58/36 倍。公司汽車電子產品持續(xù)放量，業(yè)績有望重回歷史高位水平，作為中國制動行業(yè)龍頭有望享有估值溢價， 維持 “推薦”評級。

四、風險提示： 原材料價格波動導致毛利率低預期，新品拓展不及預期，匯率風險等。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，亞太股份（002284）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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