群興玩具股票（600077）

昔日的玩具第一股，如今已風(fēng)光不再。自2015年以來(lái)，*ST群興（002575）多次籌劃重組進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，先后試水核電、新能源領(lǐng)域的資產(chǎn)，均折戟。如今并購(gòu)蘇州世沃電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“世沃電子”）的計(jì)劃也宣告失敗，這也讓*ST群興12月9日的股價(jià)迎來(lái)壓力測(cè)試。六年三度重組未果， *ST群興似乎陷入重組失敗的怪圈中。*ST群興的下一站又在哪里？

重組終止股價(jià)迎考

12月8日晚間，*ST群興發(fā)布公告稱，公司決定終止重組事宜。這也意味著籌劃了幾個(gè)月的重組事宜，終究還是未能成行。

回溯歷史公告，今年7月10日*ST群興發(fā)布一則關(guān)于收購(gòu)資產(chǎn)的重大事項(xiàng)公告。彼時(shí)*ST群興稱，2021年7月9日，公司與陳鑫簽署了《合作意向書》，公司或公司指定的關(guān)聯(lián)方擬收購(gòu)陳鑫持有的世沃電子全部或部分股權(quán)。

據(jù)了解，世沃電子注冊(cè)資本為500萬(wàn)元，主要經(jīng)營(yíng)范圍包括研發(fā)、生產(chǎn)、銷售電子器件等。標(biāo)的世沃電子系陳鑫***持股的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2020年世沃電子實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為17197.65萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為3405.49萬(wàn)元。

對(duì)于此次收購(gòu)，*ST群興表示，如果本次交易能順利完成，公司將增加消費(fèi)電子精密功能性器件制造業(yè)務(wù)，有利于公司保持較好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，有效改善公司的資產(chǎn)狀況，有利于公司及公司全體股東的利益。

“預(yù)計(jì)本次交易將有助于公司打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，多渠道多層次推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，是踐行公司外延式擴(kuò)展和多元化發(fā)展戰(zhàn)略的具體實(shí)施，有利于進(jìn)一步提高公司的持續(xù)發(fā)展能力和整體盈利能力”，*ST群興如是表示。

但遺憾的是，*ST群興的收購(gòu)計(jì)劃未能如愿。對(duì)于終止的原因，*ST群興表示，因公司與交易對(duì)方始終無(wú)法就交易價(jià)格、業(yè)績(jī)承諾等相關(guān)核心條款達(dá)成一致，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

*ST群興稱，鑒于本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)尚未形成預(yù)案提交公司董事會(huì)討論，終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)正常開(kāi)展、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面造成不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。*ST群興承諾自本次終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)公告之日起1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電*ST群興董秘辦公室進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未有人接聽(tīng)。

截至12月8日，*ST群興股價(jià)收4.69元/股，跌幅為1.05%，最新市值為29.02億元。

投融資專家許小恒認(rèn)為，終止重組一般被市場(chǎng)視為利空消息，這也意味著12月9日*ST群興的股價(jià)將面臨考驗(yàn)。

三度重組接連失敗

從*ST群興近幾年的資本運(yùn)作來(lái)看，此次收購(gòu)未果只是失敗案例中的一個(gè)。

北京商報(bào)記者注意到，籌劃此次重組之前，*ST群興也曾籌劃過(guò)兩次重組，但均以失敗告終。

2015年12月，彼時(shí)*ST群興發(fā)布公告稱，公司擬向三洲特管、中國(guó)核動(dòng)力院和華夏人壽發(fā)行股份購(gòu)買其合計(jì)持有的四川三洲川化機(jī)核能設(shè)備制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三洲核能”）***股權(quán)，標(biāo)的作價(jià)為16億元；同時(shí)向三洲特管、中廣核資本、國(guó)核富盈、西藏廣合、中合國(guó)能、永圖沃通、北加凱隆、信合精誠(chéng)等8名合格投資者非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金81396萬(wàn)元。

三洲核能自成立以來(lái)一直服務(wù)于核電、軍工、石化等行業(yè)，主要產(chǎn)品包括核電主管道、軍用主管道、民用管道設(shè)備及管配件。彼時(shí)的*ST群興主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子電動(dòng)玩具的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包含童車、電腦學(xué)習(xí)機(jī)、電動(dòng)車、嬰童玩具和玩具手機(jī)等五大系列。

從上述交易可以看出，*ST群興當(dāng)時(shí)這個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目屬于跨界。談及此次交易的背景，*ST群興稱，2012-2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為50475.69萬(wàn)元、50087.72萬(wàn)元、40416.31萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4358.31萬(wàn)元、2447.08萬(wàn)元、1486.59萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3974.1萬(wàn)元、2358.76萬(wàn)元和1467.09萬(wàn)元，公司盈利能力出現(xiàn)了較明顯下滑。

*ST群興坦言，公司擬通過(guò)資產(chǎn)重組，引入盈利能力較強(qiáng)、具有更大發(fā)展?jié)摿透呤袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升公司的持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高股東回報(bào)。

在證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新看來(lái)，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，跨界并購(gòu)的難度更大。并購(gòu)不熟悉領(lǐng)域里的資產(chǎn)，對(duì)于價(jià)值判斷不一定特別準(zhǔn)?！翱缃绮①?gòu)不只是收購(gòu)一家公司，如何做好企業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)1 1＞2的效應(yīng)，是個(gè)很大的難題?！钡罱K該交易以失敗告終。

而后，2017年*ST群興再度籌劃重組，彼時(shí)該公司通過(guò)向時(shí)空電動(dòng)汽車股份有限公司、西藏壹米網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、上海匯銀投資有限公司、上海趵虎投資管理中心（有限合伙）、杭州圣業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波江之瀾緣投資合伙企業(yè)（有限合伙）、劉亞琳和張媛媛發(fā)行股份的方式購(gòu)買其持有的浙江時(shí)空能源技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“時(shí)空能源”）合計(jì)***股權(quán)，同時(shí)公司擬采用詢價(jià)方式向不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

標(biāo)的時(shí)空能源是一家專注于動(dòng)力電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新型企業(yè)，為新能源汽車制造廠商提供模塊化、高能量、高安全性的動(dòng)力電池系統(tǒng)產(chǎn)品。

*ST群興意在通過(guò)此次收購(gòu)開(kāi)啟布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和智能交通產(chǎn)業(yè)的大門，進(jìn)而有利于構(gòu)建并實(shí)施公司“雙主業(yè)模式”的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型藍(lán)圖。不過(guò)，此次交易最終也因重組的發(fā)行價(jià)格等核心條款無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)，以終止收?qǐng)觥?/p>

北京商報(bào)記者 劉鳳茹

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