公司發(fā)布2021年年度報告，營業(yè)收入19.43億元，同比增長10.39%；歸母凈利潤3.07億元，同比增長16.95%；扣非歸母凈利2.89億，同比增長13.81%，基本EPS為0.52元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　業(yè)績增長低于預期，Q4業(yè)績同/環(huán)比均出現(xiàn)下滑。https://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）公司2021年營業(yè)收入19.43億元（YoY 10.4%）,歸母凈利潤3.07億元（YoY 16.9%），業(yè)績增長低于預期，其中智能交通業(yè)務下滑幅度超預期。

　　1）四季度單季來看，公司Q4實現(xiàn)收入3.98億元（YoY-7.53%），歸母凈利潤0.4億元（YoY-4.61%），單季度營收和業(yè)績雙下滑較為罕見，部分原因是當?shù)匾咔閷Ξa(chǎn)品交付的影響。

　　2）分業(yè)務板塊來看，當期航空軍品銷售量同比增長40.03%，但因收入確認原因，板塊實現(xiàn)收入4.98億（YOY 24.22%），其中漢中101收入約3.3億（YOY 27.4%），增速基本符合預期；民品業(yè)務多點開花，傳感控制板塊收入10.45億（YOY 31.22%），其中消費電子和物流傳感器業(yè)務均實現(xiàn)翻倍增長，好于預期；受汽車檢測行業(yè)政策影響，智能交通板塊收入3.59億（YOY-31.7%），預計2022年收入繼續(xù)下滑20%左右，2023年或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。

　　關(guān)聯(lián)交易銷售額調(diào)增46%，凸顯軍工業(yè)務的高景氣度。公司2022年預計與航空工業(yè)或其控股的下屬單位發(fā)生的出售商品、提供勞務的關(guān)聯(lián)交易總金額6億元，同比2021年實際發(fā)生額4.11億，增長46%。由于關(guān)聯(lián)交易多屬于軍工業(yè)務，因此，關(guān)聯(lián)交易銷售額調(diào)增46%，凸顯了公司軍工業(yè)務的高景氣度，收入快速增長可期。

　　股票回購完成，第二期員工激勵在路上。繼第一期員工持股計劃之后，公司第二期激勵計劃也在醞釀。截至2022年2月7日，公司累計回購公司股份469.1萬股，總股本占比0.79%，成交均價約13元，成交總金額為6081萬元，回購股票將用于員工激勵。我們認為公司推出長效激勵約束機制，有利于充分調(diào)動公司高級管理人員、核心骨干人員的積極性，助力公司的長遠發(fā)展，

　　投資建議：預計公司2022年至2024年歸母凈利分別為3.41億元、4.31億元和5.55億元，EPS分別為0.58元、0.73元和0.94元，當前股價對應PE為23X、18X和14X，維持“推薦”評級。

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