做空美股基金（光大優(yōu)勢配置）

近日，美國司法部正在對空頭機構們展開調查，著力打擊空頭機構與研究員合作，傳播虛假、扭曲公司價值的信息，并利用這些信息在短期賺取大量“α”的不法行為。

據(jù)彭博社，對于對沖基金和研究機構的做空行為，美國司法部的欺詐小組與洛杉磯的聯(lián)邦檢察官將聯(lián)合開展刑事調查。有關部門正深入研究基金與研究人員之間的共生關系，尋找對沖基金通過策劃股票暴跌、參與內幕交易等不當行為牟利的蛛絲馬跡。

包括瑞幸咖啡、跟誰學、加州銀行、Mallinckrodt在內的眾多知名的空頭目標得到了調查人員的密切關注，數(shù)十家公司將進入首批調查名單。該名單中諸多股票長期遭遇香櫞（Citron）、渾水（Muddy Waters Capital）、Carson Block等做空機構的沽空。

此外，彭博社還表示，做空機構 Anson Funds 和 Marcus Aurelius Value 也在調查名單之列。

該調查在讓大批做空機構感到“大為震驚”的同時，也令Reddit、Stocktwits 和 Twitter 上的成群結隊的散戶投資者激動不已，奔走相告。長期以來，眾多美國散戶投資者一直要求當局加強對沖基金的監(jiān)管，這一聲量在年初游戲驛站（GME）、AMC等股票的交易狂潮后尤其地大。據(jù)彭博社，散戶交易者 Brandon Fike 在得知這一消息后興奮地表示：

“我對這一消息感到十分的興奮。今年以來，人們一直在討論做空和腐敗的聯(lián)系，現(xiàn)在是時候對對沖基金采取有意義行動的時候了?！?/p>

不過，也有人表達了反對意見。香櫞的一名律師就表示，這項調查或許是例行公事，他不認為有關部門調查人員信奉的“空頭操作市場論”能得到證實。

據(jù)彭博社，香櫞的律師 James Spertus 表示：

“Citron 和 Mr. Left 之所以成功，是因為他們進行了高質量的研究，并且在報告發(fā)表之前對其他空頭嚴格保密?！?/p>

操作市場情緒，賺取大量阿爾法

據(jù)彭博社，當局人員正在調查對沖基金和研究人員之間的財務關系。在美國，有些時候基金會向研究人員提供可觀的咨詢費，以獲取研究人員對某些公司及時、深度的見解。對于很多研究員而言，這些咨詢費是他們最主要的收入來源。

這一背景下，有些對沖基金公司就開動了歪腦筋，他們向研究人員提供被盯上的目標，而后研究人員會在市場上發(fā)出“嚴厲的”研究報告。

2018年，總部位于達拉斯的 Sabrepoint Capital 提供給研究員 Quinton Mathews 每月9500美元的資金，并鼓勵他深入研究房地產公司 Farmland Partners。隨后，該研究員化名在 Seeking Alpha上發(fā)表文章批評 Farmland，導致該公司股價一度下跌39%。Farmland 公司隨即提出了訴訟，迫使 Quinton Mathews 公布自己的身份并撤回不實文章，這才與其達成和解。在 Quinton Mathews 發(fā)表的聲明中，他表示：

“（文章中）包含不準確和虛假的指控。”

多年以來，美國證券交易委員會（SEC）和司法部一直在追查對沖基金的“扭曲和做空”行為，即發(fā)表具有誤導性的不實信息，以壓低有關公司股價，并從這一過程中大量獲利。

學術界也一直鼓勵美國當局解決這一問題。去年年初，Mitts、Coffee 等其他十余名美國著名證券法專家聯(lián)合敦促SEC建立更完善的空頭監(jiān)管政策，要求空頭們披露自己的平倉時間。若發(fā)現(xiàn)有空頭在發(fā)布負面報告，造成股價下跌的段時間內立即平倉獲利，將以“操縱市場”定罪。

據(jù)哥倫比亞大學 Joshua Mitts 的研究發(fā)現(xiàn)，看跌報告的確會給空頭留下賺錢機會。Joshua Mitts 發(fā)現(xiàn)，2010年至2017年間空頭們匿名發(fā)布的1700多份報告，促成了超過200億美元的錯誤定價?？疹^報告會引起的短暫恐慌會使得股價在反彈之前遭遇短期的“恐慌性拋售”，盡管有時這個時間很短暫，但是足以使得經驗老到的空頭獲利頗豐。

空頭日子不好過

值得一提的是，美國空頭們今年的日子可謂“屋漏偏逢連夜雨”。

在本次美國司法部宣布開展做空交易調查之前，在美聯(lián)儲大放水，美股不斷走高的背景下，華爾街出現(xiàn)了“多頭賺翻，空頭哭慘”的狀況。

華爾街見聞提及，空頭難過的日子最先從老牌做空機構香櫞（Citron）開始。因其老板犯了空頭的“大忌”，在社交媒體上發(fā)表做空言論并暴露了自己的真實倉位，香櫞在遭致大量散戶“網(wǎng)絡暴力”同時，也遭遇到了大量散戶與混跡在散戶中的專業(yè)對沖基金的聯(lián)合“軋空”。在聯(lián)合絞殺之下，游戲驛站（GME）股價暴漲，一度突破500億美元，逼的香櫞放棄近20年的老本行，宣布不再發(fā)布做空報告。

在這一戰(zhàn)損失慘重的還有 Melvin Capital ，巨虧的 Melvin Capital 在接受了 Citade 和 Point72 聯(lián)合注資27.5億美元后才得以渡過難關。

11月11日，因擋不住美聯(lián)儲的洪水滔滔，全球“最悲觀”的對沖基金在美股史上最長牛市中“倒閉了”。根據(jù)投資者文件，該基金今年迄今以來累計下跌 2.6%，資產規(guī)模從2015年的約 17 億美元降至約 2 億美元。

RC Global Fund的基金經理Russell Clark在過去十年大部分時間都在做空美股，面對美聯(lián)儲、歐洲央行和全球央行的無情流動性沖擊，Clark一直在加大看跌押注。他曾在2019 年表示，他確信股市崩盤即將來臨。

11月15日SEC公布的文件中也顯示，以“大空頭”聞名的基金經理邁克爾·伯里（Michael Burry）已經放棄了一些他最大的空頭。他的基金Scion Asset Management上季度退出了對特斯拉、谷歌母公司Alphabet、“木頭姐”Cathie Wood的ARK Innovation基金以及最大的美國國債交易所交易基金（ETF）iShares 20 Year ETF的空頭押注。

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