國內(nèi)投資者對股票投資的理解不外乎技術(shù)面和基本面分析，對量化投資大多感到非常陌生。那么量化投資到底是什么，到底靠不靠譜？本文將揭開量化投資的神秘面紗，也為基民們掰一掰市面上那些“高冷”的量化基金。

量化投資從專業(yè)定義來講是一種借助金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)以及計算機(jī)系統(tǒng)從大量的歷史數(shù)據(jù)中尋找?guī)沓~收益的“大概率”策略，避免了人為干涉可能對業(yè)績帶來負(fù)面影響。簡單地說，就是基金經(jīng)理經(jīng)過研究，把電腦按照很復(fù)雜的系統(tǒng)設(shè)置好，然后靠機(jī)器來決定哪些股票該買、哪些該賣。經(jīng)過國內(nèi)外多年的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這種計算機(jī)炒股的勝率經(jīng)常比人還高，簡直就是阿爾法狗（AlphaGo）戰(zhàn)勝李世石的投資版。而量化基金就是基于量化投資方法來選股票，因?yàn)橥顿Y方法特殊，量化基金經(jīng)理或者說他們的電腦能可以很快選出大量的好股票，所以一只量化基金可能同時配置了上百只不同的股票，數(shù)量上遠(yuǎn)多于普通的股票型基金。

據(jù)金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計，自2004年國內(nèi)第一只量化基金——光大保德信量化核心(360001)基金誕生開始，截至8月26日，國內(nèi)市場剔除指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)型后共有80只量化基金，總規(guī)模近700億。其中，近兩年內(nèi)成立的數(shù)量占60%以上，此外還有泰達(dá)宏利量化和創(chuàng)金合信量化兩只正處于募集當(dāng)中。大約83%的量化基金規(guī)模都在1億元以上，規(guī)模最大的嘉實(shí)事件驅(qū)動（001416），規(guī)模超過百億元。根據(jù)投資目標(biāo)的不同，市面上的量化產(chǎn)品大體可分為追求絕對收益的中性對沖策略，如嘉實(shí)絕對收益（000414）；另外大多數(shù)都屬于股票多頭策略，如華泰柏瑞量化增強(qiáng)混合（000172），目標(biāo)是追求相對回報。

基金業(yè)績方面，截至發(fā)稿前，市場中性對沖策略的量化基金過去一年有60%取得正收益，業(yè)績最好的華寶興業(yè)量化對沖（000753）收益率為3.23%；但整體的平均回報率僅-1.02%，主要源于業(yè)績較差的永贏量化下跌逾15%，拉低了平均水平。股票多頭策略的量化產(chǎn)品今年以來受市場影響平均虧損1.75%，同期滬深300指數(shù)已下跌逾11%，中證500指數(shù)則跌近16%；過去一年和過去三年的回報率分別為30.06%和90.51%，而滬深300同期回報率僅8.7%和44.61%。據(jù)此我們可以判斷，量化基金的整體業(yè)績跑在了市場的前列。

從基金公司角度來看，華泰柏瑞、嘉實(shí)和南方基金公司分別成立了7只、6只和5只量化基金，數(shù)量較多，申萬菱信、民生加銀和匯添富等27個基金公司均僅成立1只。規(guī)模上來看，嘉實(shí)旗下量化基金總規(guī)模近130億，規(guī)模最大，摩根士丹利華鑫和華商基金也均超過了66億?；鸸緲I(yè)績方面，過去一年平均回報率靠前的是長信和申萬菱信基金公司，分別達(dá)48.63%和46.93%，長信旗下的長信量化中小盤（519975）和長信量化先鋒（519983）過去一年分別以71.88%和67.25%的回報率占據(jù)前兩名。今年以來表現(xiàn)最好的則是創(chuàng)金合信基金公司，旗下創(chuàng)金合信量化多因子（002210），收益率達(dá)20.2%。

總體來看，國內(nèi)市場上大多量化基金在風(fēng)險和收益方面展現(xiàn)出了優(yōu)異的成績，也體現(xiàn)了“分散”投資的重要性。美國市場的量化基金已有超過40年的歷史，量化投資模型包含的因子多包含股票的成長性、市盈率、波動率、市場情緒等多個方面，本質(zhì)上仍與基于傳統(tǒng)的基本面及技術(shù)面相符，相信隨著國內(nèi)市場成熟度以及基金行業(yè)專業(yè)度的提高，未來會出現(xiàn)更多出色的量化投資基金。今年以來A股主要指數(shù)普遍下跌，然而不少量化基金在震蕩市中仍維持了優(yōu)秀的業(yè)績，建議投資者關(guān)注嘉實(shí)量化阿爾法(070017)（070017）、南方策略優(yōu)化（202019）和華泰柏瑞量化先行（460009）等績優(yōu)量化基金。

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，股指出現(xiàn)大幅上漲的概率較低，但震蕩筑底的過程中往往附帶著很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。因此，行情中我們比較青睞擅長選股的基金經(jīng)理。這樣來看，能夠批量性的處理市場數(shù)據(jù)并篩出優(yōu)質(zhì)股票的量化基金有望在下半年繼續(xù)領(lǐng)跑。

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