新三板轉(zhuǎn)板上市有哪些影響？

關(guān)于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板而言，轉(zhuǎn)板上市成為除IPO、重組上市之外的第三條歸入新鮮血液的途徑。

日前，滬深買賣所別離發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓體系掛牌公司向上海證券買賣所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市方法（試行）（征求定見(jiàn)稿）》《深圳證券買賣所關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓體系掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市方法（試行）（征求定見(jiàn)稿）》（下稱《轉(zhuǎn)板上市方法》），也標(biāo)志著新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板將步入實(shí)踐操作階段。個(gè)人認(rèn)為，《轉(zhuǎn)板上市方法》的出爐，將對(duì)資本商場(chǎng)協(xié)調(diào)開(kāi)展供給助力效果。

本年6月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓體系掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的輔導(dǎo)定見(jiàn)》?？陀^上，《輔導(dǎo)定見(jiàn)》對(duì)新三板轉(zhuǎn)板作出了原則性的規(guī)則，但怎么操作，有哪些標(biāo)準(zhǔn)性要求，準(zhǔn)則上怎么聯(lián)接等，并沒(méi)有相關(guān)的細(xì)則出臺(tái)，《轉(zhuǎn)板上市方法》則指明晰施行途徑。

因?yàn)樾氯骞局荒苻D(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，轉(zhuǎn)板公司除了需求契合板塊定位，以及滿意初次揭露發(fā)行上市條件外，因?yàn)檗D(zhuǎn)板不觸及股票揭露發(fā)行，僅僅只是買賣場(chǎng)所的改變，因而，滬深買賣所還對(duì)轉(zhuǎn)板公司增設(shè)了其他方面的查核目標(biāo)。比方上交所添加了股東人數(shù)、累計(jì)成交量目標(biāo);而深交所則將估計(jì)市值目標(biāo)調(diào)整為在精選層的買賣市值，將揭露發(fā)行份額要求調(diào)整為社會(huì)公眾股東持股份額，并增設(shè)股東人數(shù)不低于1000人等條件。假如滬深買賣所增設(shè)的查核目標(biāo)不合格，那么新三板公司將無(wú)法完成轉(zhuǎn)板。

但《轉(zhuǎn)板上市方法》也有值得商討之處。比方控股股東持股限售期便是如此。因?yàn)檗D(zhuǎn)板公司相關(guān)股東在新三板掛牌期間已依照規(guī)則對(duì)股份進(jìn)行確定，《轉(zhuǎn)板上市方法》清晰轉(zhuǎn)板公司控股股東、實(shí)踐操控人及董監(jiān)高所持股份上市后的限售期為12個(gè)月，這一期限顯著偏短。

相關(guān)于其他板塊，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板公司估值都不低，這無(wú)形中更簡(jiǎn)單引發(fā)相關(guān)股東的減持激動(dòng)。從實(shí)際事例看，因?yàn)榘l(fā)起人股東的大舉減持行為，創(chuàng)業(yè)板從前被商場(chǎng)解讀為“套現(xiàn)板”。大舉套現(xiàn)行為，既對(duì)商場(chǎng)資金面形成巨大的壓力，也常常損害了創(chuàng)業(yè)板投資者的利益。個(gè)人認(rèn)為，轉(zhuǎn)板公司股份在新三板的確定，不應(yīng)該延續(xù)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板中，究竟這是不同的兩個(gè)買賣場(chǎng)所，至少，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板更具流動(dòng)性。假如確定時(shí)只要12個(gè)月，無(wú)疑更有利于轉(zhuǎn)板公司相關(guān)股東的套現(xiàn)，對(duì)兩板塊經(jīng)過(guò)IPO途徑上市的上市公司不公正，關(guān)于其投資者來(lái)講相同難言公正。

盡管如此，《轉(zhuǎn)板上市方法》的出爐，依然值得必定。作為我國(guó)多層次資本商場(chǎng)架構(gòu)的重要組成部分，新三板商場(chǎng)的開(kāi)展可謂好事多磨。既經(jīng)歷過(guò)光輝，也呈現(xiàn)過(guò)低谷。近些年來(lái)，新三板呈現(xiàn)了比如融資額下降、買賣不活潑、請(qǐng)求掛牌公司削減、自動(dòng)摘牌公司增多等一系列問(wèn)題，這也導(dǎo)致新三板有被邊緣化的危險(xiǎn)。而轉(zhuǎn)板準(zhǔn)則的建立，以及《轉(zhuǎn)板上市方法》的出臺(tái)，無(wú)形中大幅進(jìn)步了新三板的商場(chǎng)位置，能激起新三板商場(chǎng)的生機(jī)，添加新三板商場(chǎng)的吸引力，關(guān)于新三板商場(chǎng)的開(kāi)展將產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

關(guān)于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板而言，轉(zhuǎn)板上市成為除IPO、重組上市之外的第三條歸入新鮮血液的途徑。并且，轉(zhuǎn)板公司經(jīng)過(guò)新三板的根底層、立異層、精選層的層層洗禮，經(jīng)過(guò)新三板商場(chǎng)多年的“查驗(yàn)”，有利于躲避財(cái)政造假與詐騙上市景象的產(chǎn)生，關(guān)于進(jìn)步上市公司質(zhì)量相同大有裨益。更多公司完成轉(zhuǎn)板，反過(guò)來(lái)又能促進(jìn)新三板的開(kāi)展。另一方面，企業(yè)轉(zhuǎn)板上市，也能減輕滬深買賣所審閱部分的壓力，防止呈現(xiàn)IPO“堰塞湖”現(xiàn)象。

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