什么是期權(quán)？

www.XINHUANET.com2005年06月09日00:53:19來源：***

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***北京6月9日電（記者林紅梅）期權(quán)是指在未來一定時(shí)期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時(shí)間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價(jià)格（指履約價(jià)格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定

標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。期權(quán)交易事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。

期權(quán)分場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)。場外期權(quán)交易一般由交易雙方共同達(dá)成。（完）

期權(quán)的種類

(1)指數(shù)期權(quán)

指數(shù)期權(quán)是以各種指數(shù)變動(dòng)為對象的期權(quán)合約的買賣，主要是股票價(jià)格的變動(dòng)指數(shù)。1983年美國芝加哥期權(quán)交易所最先創(chuàng)立指數(shù)期權(quán)，推出了普爾l00指數(shù)期權(quán)(普爾100指數(shù)是由普爾500股票指數(shù)中最熱門股票構(gòu)成的)。隨后，又相繼出現(xiàn)了紐約證券交易所綜合指數(shù)期權(quán)。1986年美國主要指數(shù)期權(quán)的種類與交易所如下表：

1986年美國主要指數(shù)期權(quán)

指數(shù)期權(quán)種類期權(quán)交易所

主要市場價(jià)格指數(shù)期權(quán)美國股票交易所

石油指數(shù)期權(quán)美國股票交易所

價(jià)值線指數(shù)期權(quán)費(fèi)城股票交易所

紐約股票交易所指數(shù)期權(quán)紐約股票交易所

標(biāo)準(zhǔn)普爾100種股票指數(shù)期權(quán)芝加哥期權(quán)交易所

標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期權(quán)芝加哥期權(quán)交易所

技術(shù)指數(shù)期權(quán)太平洋股票交易所

(2)外幣期權(quán)

外幣期權(quán)是以外幣為基礎(chǔ)對象，交易雙方按約定的匯價(jià)，就未來某一時(shí)期購買或售出某種外匯選擇權(quán)而進(jìn)行的交易。外幣期權(quán)是防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，外幣期權(quán)合約在執(zhí)行時(shí)，以外幣實(shí)物交割，也可以交割價(jià)差。

外幣期權(quán)的交易原理與其他期權(quán)交易相同，以相同的交易價(jià)買進(jìn)看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)，即可構(gòu)成一筆假設(shè)的遠(yuǎn)期買進(jìn)。

外匯期權(quán)發(fā)展十分迅速，交易額也越來越大。最早的外幣期權(quán)合約，是1982年11月在加拿大的蒙特利爾交易所開始的加拿大元期權(quán)合約。隨后，該交易所又成功地引進(jìn)了英鎊、德國馬克、瑞士法郎和日元等貨幣期權(quán)、1985年荷蘭又引入了歐洲貨幣單位期權(quán)，外匯期權(quán)數(shù)量達(dá)200億美元。1988年在全世界交易上市的貨幣期權(quán)合約有1800萬個(gè)，成為靈活的防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的金融工具。

(3)利率期權(quán)

利率期權(quán)是以國庫券、政府中長期債券、大額可轉(zhuǎn)讓存單等為基礎(chǔ)證券的期權(quán)交易。

利率期權(quán)是以標(biāo)準(zhǔn)化的金融憑證為交割對象，交易雙方以協(xié)議價(jià)格就未來是否購買或出售該金融憑證選擇權(quán)而進(jìn)行的交易。金融憑證也稱為債券，包括國庫券、政府中長期債券、大額可轉(zhuǎn)讓存單等，是一種生息資產(chǎn)，可以在市場上出售，與利率水平的高低密切相關(guān)，因此稱為利率期貨，相應(yīng)的期權(quán)交易稱為利率期權(quán)交易。

在美國，一些重要的債券都有期權(quán)交易，除上述提到的國庫券、債券外，還有國民抵押協(xié)會(huì)發(fā)行的債券。利率期權(quán)的交易單位一般是面額為10萬美元的基礎(chǔ)債券。在利率期貨期權(quán)的行情表上，期權(quán)敲定價(jià)格是以“100一利率”表示的，如利率為8．25%，則表示為92.75(100一8.25)。權(quán)利金是以相關(guān)的貨幣和債券面值的百分?jǐn)?shù)表示的，其中歐洲美元期貨期權(quán)和美國短期國庫券期貨期權(quán)的權(quán)利金的小數(shù)點(diǎn)前后都是10進(jìn)制，而中長期國庫券的權(quán)利金的小數(shù)點(diǎn)前是10進(jìn)制，小數(shù)點(diǎn)后是64進(jìn)制。

(4)期貨期權(quán)

期貨期權(quán)是對期貨合約買賣權(quán)的交易，也稱期貨合約期權(quán)。包括商品期貨期權(quán)和金融期權(quán)。1984年l0月，美國芝加哥期貨交易所首次成功地將期權(quán)交易方式應(yīng)用于政府長期國庫券期貨合約的買賣，從此產(chǎn)生了期貨期權(quán)。

期貨期權(quán)的交易對象是商品期貨合約，它賦予期權(quán)購買人在規(guī)定時(shí)間選擇是否買賣期貨合約的權(quán)利，期貨期權(quán)在實(shí)施時(shí)，要求交割的并不是期貨合約所代表的商品，而是期貨合約本身，但實(shí)際上很少交割期貨合約，而是由期權(quán)交易雙方結(jié)算期貨市價(jià)與該期貨期權(quán)協(xié)議價(jià)之間的價(jià)差。

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