股票000005（富明）

ST星源，股票代碼000005，在深圳證券交易所上市交易，公司全稱“深圳世紀星源股份有限公司”。從股票代碼就可以看出來，這是一家證券市場上的“老兵”。公司成立于1989年，于1990年上市交易。這是一家ST①公司，也就是我們俗稱的帶帽上市公司，這類公司是我們這個系列中所遇到的第一家公司，還是值得談一談的。

無處不在的外資

借助改革開放的前沿，世紀星源應(yīng)運而生，從誕生之初、未上市之前就可以嗅到它背后外資的味道，因為它是一家中外合資的企業(yè)。上市后，歷經(jīng)30多年，它背后的股東身份也多次更迭。公司目前的第一大股東是---（香港）中國投資有限公司，雖然有“中國”二字，但卻是實實在在的外資，它于1991年在中國香港地區(qū)成立。在它成為世紀星源的第一大股東之前，占據(jù)此位的是“中國投資有限公司”，少了“香港”二字，這是一家經(jīng)國務(wù)院批準成立的國有獨資公司。雖然不是外資公司，但它所從事的是外匯資金投資管理業(yè)務(wù)，還是繞不開外資。

極端轉(zhuǎn)變的業(yè)務(wù)

世紀星源目前的主營業(yè)務(wù)是節(jié)能環(huán)保，屬于綠色產(chǎn)業(yè)；公司成立之初的主營業(yè)務(wù)是紡織、印染行業(yè)，屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)。特別是印染業(yè)務(wù)，屬于高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)。從高污染、高耗能轉(zhuǎn)變到節(jié)能環(huán)保，世紀星源的業(yè)務(wù)可謂是發(fā)生了相當極端的變化。開始轉(zhuǎn)變的時間點是在2008年，如果單純從時間周期來分析，世紀星源轉(zhuǎn)型的時間還是相當早的。但為什么轉(zhuǎn)型早，業(yè)務(wù)卻幾乎毫無起色，進而導(dǎo)致公司股票屢次被戴帽呢？

摘不掉的帽子

世紀星源自成立至今，就與各類型的“帽子”結(jié)下了不解之緣，“ST”、“*ST②”、“GST③”的帽子幾乎都戴了一遍，至今仍舊帶著“ST”，尚未有摘帽跡象。先從公司層面說，前面提到的這種極端變化的業(yè)務(wù)，往往會加大公司營收的不穩(wěn)定性，造成公司盈利的大起大落。目前公司2021年的年報還未公布，以2019和2020年的年報為例，2019年的凈利潤為1.78億元，2020年的凈利潤為-3.85億，如此大幅度的虧損一定程度上導(dǎo)致了公司股票被ST，歸根到底還是公司的業(yè)務(wù)不夠穩(wěn)定。

一言難盡的節(jié)能環(huán)保

帽子難摘的原因，除了公司自身問題外，與公司所處的節(jié)能環(huán)保行業(yè)也有密切的關(guān)系。節(jié)能環(huán)保的發(fā)展有個有意思的規(guī)律：經(jīng)濟形勢向好時，節(jié)能環(huán)保的需求往往更加旺盛，反之亦然。這是因為經(jīng)濟增長往往伴隨著高污染和高耗能，需要節(jié)能環(huán)保行業(yè)參與治理，擁有節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)的公司，其收入就會有增長的趨勢。當經(jīng)濟增長出現(xiàn)下降，甚至是衰退時，環(huán)保節(jié)能行業(yè)自然也就難有用武之地。一定程度上，節(jié)能環(huán)保行業(yè)完全可以被當做經(jīng)濟增長和發(fā)展的“風向標”。結(jié)合目前國內(nèi)和國際的經(jīng)濟形勢，也就明白目前節(jié)能環(huán)保行業(yè)的窘境了，真是一言難盡啊。

身處懸崖邊緣

世紀星源目前的遭遇，只能用生不逢時來形容了。轉(zhuǎn)型成節(jié)能環(huán)保時，正趕上行業(yè)的低谷期，加上業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，ST的帽子戴上后就很難摘下來了。除了ST之外，還有一件比較麻煩的事，那就是公司目前的股價。公司目前的股價在2.3元附近，距離1元相差不遠，而一旦觸及1元附近，就有可能進入退市程序。公司預(yù)計在本月24號左右，公布2021年的年報，如果年報仍虧損的話，那么由ST變成*ST的概率也會大大提升，而一旦變成*ST,同樣也會面臨進入退市程序的結(jié)果。

除此之外，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在一定的風險，除了外資控股外，根據(jù)前10大股東的性質(zhì)，推斷出目前公司的股東中，散戶的比例在60%左右。“外資 散戶”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，決定了進出該股票的資金是相當不穩(wěn)定的，這無形中進一步增加了股價下跌的風險。以上3種風險疊加在一起，無形中將ST星源推到了懸崖的邊緣。對于外部的吃瓜群眾來說，此時若接手此股，還是需要非常大的勇氣的。

備注：

（1）ST：連續(xù)兩年虧損或每股凈資產(chǎn)低于股票面值

（2）*ST:連續(xù)三年出現(xiàn)虧損

（3）GST：股權(quán)改革后處于虧損期的股票

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