最近分級(jí)B成了帶刺的玫瑰。前期股市上漲中，分級(jí)B由于杠桿特性取得了明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，一時(shí)在市場(chǎng)上備受追捧。但近期滬深兩市大幅調(diào)整，多只分級(jí)B觸發(fā)下折讓投資者栽了跟頭，甚至部分投資者因?yàn)閷?duì)規(guī)則不了解，在分級(jí)B確定下折時(shí)仍然買(mǎi)入成為接盤(pán)俠。

事實(shí)上，無(wú)需談“B”色變。分級(jí)B的存在為普通投資者提供了門(mén)檻較低的杠桿投資工具，在股市上漲時(shí)，分級(jí)B仍然是很好的交易工具，幫助投資者輕松享受市場(chǎng)上漲的超額收益。比如今天市場(chǎng)在幾番攻堅(jiān)之后終于迎來(lái)兩市逾2500股上漲，近400股漲停。集思錄數(shù)據(jù)顯示，今天共有17只分級(jí)B漲幅在9%以上。當(dāng)然了，這期間也有不少分級(jí)B瀕臨下折，這次股市調(diào)整中，大家應(yīng)該也學(xué)到了深刻的一課：投資要理性，知己知彼才能更好地發(fā)揮工具的作用。

什么是分級(jí)B下折

為了保護(hù)穩(wěn)健投資者即A份額持有人的利益，分級(jí)基金會(huì)設(shè)置下折條款。當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額的凈值下跌到某個(gè)價(jià)格時(shí)，分級(jí)基金整體便會(huì)觸發(fā)下折，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元。折算后的A份額和B份額按初始份額配比保留（目前大部分股票型分級(jí)基金的這一配比為1:1），A份額配對(duì)后的剩余部分將會(huì)轉(zhuǎn)換為母基金場(chǎng)內(nèi)份額，分配給A份額投資者。按照下折條款，分級(jí)B份額在下折后其杠桿倍數(shù)大幅降低，將恢復(fù)到初始杠桿水平。

大部分股票分級(jí)的B份額凈值小于0.25時(shí)進(jìn)行下折，但也有不同的下折閾值。投資者可以查看基金公司發(fā)布的公告等關(guān)注分級(jí)B當(dāng)天的參考凈值，看離0.25有多遠(yuǎn)~

為什么要設(shè)置下折條款？

分級(jí)基金的實(shí)質(zhì)就是，B份額借A份額的錢(qián)，并向A支付利息，從而獲得杠桿效應(yīng)。

1、下折條款保護(hù)了A份額持有人的利益。當(dāng)市場(chǎng)連續(xù)下跌時(shí)，分級(jí)B的凈值也大概率出現(xiàn)連續(xù)下跌，這樣會(huì)影響A份額的本金和利息。因此設(shè)置下折條款就有效保護(hù)A份額，避免違約。

2、避免分級(jí)B凈值加速下跌。下折后B份額的杠桿也得以減?。◤慕?倍恢復(fù)至初始的2倍）

下折流程、原理

假設(shè)下折閥值為0.250元 。

T日，觸發(fā)日，某分級(jí)B收盤(pán)后凈值觸發(fā)下折閥值， AB份額正常交易

T 1日，基準(zhǔn)日，10點(diǎn)30分后AB份額正常交易，不能合并，母基金暫停分拆申贖

T 2日，折算日，所有份額暫停交易

T 3日，復(fù)牌日，母基金恢復(fù)分拆申贖，10點(diǎn)30分后AB份額恢復(fù)交易和合并

值得注意的是，分級(jí)B在T日觸發(fā)下折，仍然繼續(xù)交易，就算后來(lái)參考凈值回到下折閥值以上，下折都不能停止，因此使得“不明真相的群眾”誤打誤撞買(mǎi)上這種“下折B”，一天虧損嚴(yán)重！

下折后，B份額為什么虧損那么多？

對(duì)于持有B份額的投資人來(lái)講，份額折算前后B份額所對(duì)應(yīng)的基金凈值資產(chǎn)不變，但由于折算后份額是按凈值算的，且B份額復(fù)盤(pán)的前開(kāi)盤(pán)價(jià)也是按照前一工作日凈值作為參考值，故價(jià)格與凈值之間的溢價(jià)空間被抹平，B份額就會(huì)出現(xiàn)幅度虧損。

舉個(gè)例子：

假設(shè)某分級(jí)，截止7月7日收盤(pán)， B類(lèi)參考凈值為0.245元，觸發(fā)下折。

7月8日B跌停價(jià)為0.551元，比較前一日凈值大幅溢價(jià)超過(guò)110%，此時(shí)買(mǎi)入B份額非但不能盈利，還會(huì)帶來(lái)?yè)p失。B份額折算后是按凈值計(jì)算的，而非交易價(jià)格。

此時(shí)， B的溢價(jià)高，但下折是以0.25元凈值折算。因此，下折后投資者虧掉因高杠桿等綜合因素帶來(lái)的超高溢價(jià)率，而且由于停牌無(wú)法操作，一旦母基金繼續(xù)下跌，會(huì)承受資產(chǎn)縮水的壓力。

對(duì)于即將下跌的分級(jí)B避險(xiǎn)方法

1、 賣(mài)出。在即將下折時(shí)，選擇賣(mài)出。一般下折基準(zhǔn)日往往是出現(xiàn)跌停局面，是沒(méi)有賣(mài)出的機(jī)會(huì)的。

2、 買(mǎi)入A份額，合并成母基金，這樣就可以減少損失。

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