2021年是資本市場的改革大年，北交所成立并開門迎客、深交所合并主板與中小板等重大改革都在這一年深化、落地，作為政策的重要受益方，券商在這一年獲益如何？在2022年第三周，25家券商交出了“成績單”，這里有答案……

1月5日，券商龍頭中信證券搶先發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告后，并于1月12日率先披露2021年業(yè)績快報?？靾箫@示，2021年中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入765.7億元，同比增長40.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤229.79億元，同比增長54.2%。

隨后，多家券商也發(fā)布預(yù)增年報，其中，從增速上看，中原證券表現(xiàn)亮眼，2021年業(yè)績暴增360%多，國盛金控止虧轉(zhuǎn)盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6500萬元-9750萬元，上年同期虧損3.66億元。但不同于“預(yù)喜”的同行，安信證券、東海證券、五礦證券、中山證券4家券商則出現(xiàn)了業(yè)績下滑。

目前看來，中信證券“券商一哥”之位尚無人能撼動。

依據(jù)財報口徑，不少券商均將2021年的業(yè)績增長歸因于年內(nèi)資本市場行情回暖，兩市交易量、成交額同比增長。耐人尋味的是，為什么在相同的政策大背景下，也有券商成績不盡如人意？展望2022年，有哪些信號應(yīng)該被看見？行業(yè)排位又會發(fā)生怎樣的變化？

首批成績單出爐

中信證券高居榜首，東海、五礦、國都、中山證券4家凈利潤下滑

每到成績單分發(fā)之日，各家總免不了被對比一番。1月5日，中信證券搶先發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告，第一時間向股民報告了自己上年的優(yōu)異成績。在隨后的業(yè)績快報中，2021年中信證券實現(xiàn)營收765.70億元，同比增長40.80%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤229.79億元，同比增長54.20%。

1月21日，頭部券商國泰君安發(fā)布業(yè)績快報，2021年實現(xiàn)營收426.69億元，同比增長21.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤150.13億元，同比增長34.98%，逼近2015年的業(yè)績高點。

事實上，不少券商都取得了不錯的“成績單”。中原證券業(yè)績增速上最為亮眼，預(yù)計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加3.76億元到4.56億元，同比增長360.20%-436.90%。

方正證券預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.45億元至18.65億元，同比增長50%-70%。光大證券預(yù)計2021年全年實現(xiàn)營收167.05億元，同比增長5.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤35.01億元，同比增長50%。

國聯(lián)證券公告表示，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.80億元，比上年同期增加2.92億元，同比增長49.72%左右。

浙商證券業(yè)績預(yù)增公告顯示，2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加48814.98萬元-65086.64萬元，同比增長30%-40%。

國元證券表示，全年實現(xiàn)營收60.76億元，同比增長34.18%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.70億元，同比增長36.52%。

東北證券全年實現(xiàn)營收75.08億元，較上年同期增長13.59%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.47億元，較上年同期增長23.51%。

招商證券全年實現(xiàn)營業(yè)收入293.86億元，同比增長21.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤116.13億元，同比增長22.35%。

中金財富證券則實現(xiàn)營收65.21億元，同比增長23.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.75億元，同比增長13.16%。

此外，國盛金控止虧轉(zhuǎn)盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6500萬元-9750萬元，上年同期虧損3.66億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，從三季報和公募基金表現(xiàn)、市場成交量、投行募集資金規(guī)模等市場表現(xiàn)情況綜合來看，大部分上市券商大概率2021年將實現(xiàn)高增長。

但有人歡喜就有人憂，截至目前，東海證券、五礦證券、國都證券三家的凈利潤出現(xiàn)了下滑，其中，東海證券凈利潤下滑幅度達(dá)到了56.86%；五礦證券和國都證券凈利潤則分別下滑11.87%、2.60%。此外，中山證券轉(zhuǎn)盈為虧，2021年虧損1.24億元。

安信證券、江海證券、中山證券和東海證券的營收呈現(xiàn)下滑，分別下滑了3.98%、26%和48.57%、48.98%。

緣何業(yè)績出現(xiàn)分化?

券商大年多受證券市場影響，自營業(yè)務(wù)或成分化點

中信證券何以穩(wěn)坐“一哥”寶座？優(yōu)異的成績是如何練就的？

對于2021年業(yè)績上漲的原因，多家券商認(rèn)為主要是受證券市場的影響。中信證券表示，受國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)向好，資本市場蓬勃發(fā)展影響，2021年投資銀行、資產(chǎn)管理等各項業(yè)務(wù)均衡發(fā)展、穩(wěn)步增長。

中金財富證券、中原證券、東北證券也闡述了類似的看法。止虧轉(zhuǎn)盈的國盛金控表示，報告期內(nèi)業(yè)績變動的主要原因是受證券市場行情影響，營業(yè)凈收入增長、公允價值變動收益增加及信用減值損失轉(zhuǎn)回。

光大證券從具體業(yè)務(wù)層面進(jìn)行盤點指出，業(yè)績增長主要是由于報告期內(nèi)，財富管理業(yè)務(wù)收入、機構(gòu)業(yè)務(wù)收入、債券承銷及交易業(yè)務(wù)收入等均較上年同期實現(xiàn)增長，資產(chǎn)減值損失和預(yù)計負(fù)債較上年大幅減少。

國聯(lián)證券則認(rèn)為，2021年國內(nèi)證券市場整體活躍度提升，積極把握市場機遇，持續(xù)優(yōu)化客戶服務(wù)體系，資本規(guī)模、運營能力顯著提升，泛財富管理體系初見雛形，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加多元，公司盈利能力持續(xù)增強。

“2021年我國經(jīng)濟取得較快增長。國內(nèi)資本市場走勢總體較為平穩(wěn)，證券交易相對活躍。公司緊抓市場機遇，牢固樹立服務(wù)客戶和實體經(jīng)濟的理念，加快投行項目進(jìn)度，加大金融產(chǎn)品銷售力度，適度提高財務(wù)杠桿率，擴大資產(chǎn)規(guī)模和投資品種，固定收益投資和投行承銷等業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入同比增幅較大?！眹C券表示。

成績優(yōu)異的同行取勝“法寶”看起來如此相似，而掉隊的原因又如何？

貝殼財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，以東海證券和安信證券為例，自營業(yè)務(wù)很可能是拖累業(yè)績增長乏力的主因。

截至目前東海證券下滑最為明顯，不過其2021年經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)收入與2020年基本持平，而公允價值變動是其業(yè)績下滑的關(guān)鍵，2021年公允價值變動收益虧損4.87億元，上年同期為4.72億元。

安信證券基本相似，2021年其經(jīng)紀(jì)、投行和投資收益均實現(xiàn)增長，尤其是投行收入達(dá)到14.43億元，同比增長44.63%。而公允價值變動收益虧損5.76億元，上年同期為6.54億元。

證券板塊開啟上漲行情

如何看待2022年券商后續(xù)發(fā)展？

近日，券商股異動不斷。本周以來，證券板塊開啟了上漲行情，1月17日至1月20日連續(xù)4個交易日實現(xiàn)上漲，證券板塊整體漲2.60%，跑贏上證指數(shù)，其中，華林證券、長城證券、國聯(lián)證券等3只個股漲幅居前，分別上漲14.35%、9.71%、9.45%。1月21日，券商概念沒有延續(xù)上漲行情，收盤微跌0.93%。

開源證券分析師高超認(rèn)為，降息落地釋放了明確的穩(wěn)增長信號，有利于權(quán)益市場風(fēng)險偏好提升，寬流動性到寬信用階段，券商股受益明顯。據(jù)了解，1 月17 日，央行開展7000 億元中期借貸便利（MLF）操作和1000 億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率（OMO）均下降10 個基點。

高超表示，2021 年12 月以來券商板塊內(nèi)部標(biāo)的收益率的差異更多來自交易層面，從偏成長向偏價值切換，目前券商大財富管理賽道標(biāo)的估值回到安全位置，寬信用見效有望助推盈利預(yù)期和估值上修，首推券商大財富管理龍頭標(biāo)的，同時看好攻防兼?zhèn)涞牡凸乐殿^部券商。

中航證券研究員薄曉旭認(rèn)為，長期來看，證券板塊存在多重確定性較強的利好因素，首先，業(yè)績大概率預(yù)喜。目前已公布業(yè)績的21家券商，多實現(xiàn)較大幅度的業(yè)績增長。

其次，“穩(wěn)增長”主線明確。對于2022 年國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢，央行、財政部、發(fā)改委等多部門將“穩(wěn)增長”作為重點，預(yù)計未來“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力。因此我們預(yù)計在穩(wěn)增長政策的支持下，美國加息短期內(nèi)對我國流動性環(huán)境不會產(chǎn)生太大影響。

最后，財富管理未來仍是行業(yè)的重要看點。財富管理業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)業(yè)績增速較快，在政策的支持下，內(nèi)部賬戶管理功能優(yōu)化、放開險資參與證券出借等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)頻繁落地，業(yè)務(wù)模式多元化。

新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 趙琳

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