萬國證券公司（人人樂連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司）

2022年1月11日偉星股份（002003）發(fā)布公告稱：上海申銀萬國證券研究所有限公司王立平 求佳峰、長江證券股份有限公司雷玉、Point 72Ricky Tsang Claire Yu、長信基金管理有限責(zé)任公司唐卓菁于2022年1月10日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司在鈕扣和拉鏈領(lǐng)域的市占率分別是多少?

答：由于服裝輔料屬于紡織服裝的分支行業(yè)，行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較為缺乏，但根據(jù)紡織服裝行業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)推算，目前公司鈕扣產(chǎn)品占國內(nèi)中高檔鈕扣的20%左右；拉鏈產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較廣，市場容量大，公司拉鏈產(chǎn)品的市場份額仍較小。

問：服飾輔料行業(yè)為什么要注重研發(fā)?

答：服飾輔料產(chǎn)品除了最基本的使用功能外，還具備時(shí)尚屬性和裝飾功能，來匹配服飾的設(shè)計(jì)風(fēng)格和流行趨勢變化。這就要求服飾輔料供應(yīng)商須具備強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。

問：公司的客戶有多少?

答：經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已與國內(nèi)外眾多知名服裝品牌建立合作伙伴關(guān)系。我們最關(guān)注的，不是機(jī)械化地增加客戶數(shù)量，而是如何挖掘有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻粢约疤嵘蛻舻暮献鞣蓊~。

問：影響毛利率的因素有哪些?

答：公司采用成本加成的定價(jià)模式，對毛利率的影響除了規(guī)模效應(yīng)外，還受益于公司智能制造的推進(jìn)，在降低成本的同時(shí)提升了生產(chǎn)效率；同時(shí)受忙淡季、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等多種因素的影響，且公司遵循合作共贏的原則，不會(huì)片面追求高毛利，合理的毛利率水平是可持續(xù)的。

問：目前公司產(chǎn)能規(guī)劃情況是怎樣的?

答：目前，公司在建的生產(chǎn)基地主要包括孟加拉三期工程、越南工業(yè)園和邵家渡工業(yè)園等項(xiàng)目。孟加拉工業(yè)園三期主要是設(shè)備方面的增加，目前根據(jù)市場情況做了部分的投入；越南工業(yè)園由于前期受疫情等因素影響，建設(shè)進(jìn)度有所延后，目前公司正積極關(guān)注當(dāng)?shù)丨h(huán)境變化并采取多種措施推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)；邵家渡工業(yè)園正在按計(jì)劃進(jìn)行投建，主要為了滿足部分工序搬遷、技改以及品類擴(kuò)張等需求。

問：公司2021年度取得不錯(cuò)的業(yè)績是否受行業(yè)景氣度回升的影響?

答：公司長期看好紡織服裝行業(yè)的未來發(fā)展前景，但近兩年業(yè)績提升主要來自于自身的努力。作為消費(fèi)品行業(yè)，我們更會(huì)關(guān)注如何在行業(yè)內(nèi)提升自身競爭力、滿足客戶需求以及適應(yīng)行業(yè)變化。

問：公司如何看待價(jià)格戰(zhàn)?

答：只要是商品交易，都會(huì)面臨價(jià)格競爭。我們認(rèn)為，服裝輔料行業(yè)之間的競爭并不只針對價(jià)格單一因素，還包括對產(chǎn)品品質(zhì)、款式、快速反應(yīng)、營銷服務(wù)等多方面的綜合競爭。

問：公司與YKK的產(chǎn)品價(jià)格差異有多大?

答：總體來說，YKK拉鏈平均價(jià)格比公司產(chǎn)品的價(jià)格要高，但是具體產(chǎn)品需要具體分析。

問：前幾年拉鏈毛利率有所波動(dòng)的原因是什么?

答：由于受流行趨勢變化和下游服裝企業(yè)控成本等因素影響，導(dǎo)致市場對金屬拉鏈的需求下降，公司拉鏈產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，致使毛利率有所波動(dòng)。

問：未來公司成長的驅(qū)動(dòng)力有哪些?

答：公司未來的業(yè)績驅(qū)動(dòng)一方面來自于現(xiàn)有客戶的訂單份額提升及品類拓展，另一方面著力于新客戶的開拓。

問：未來公司的增速目標(biāo)是怎樣的?

答：公司分別在2020年和2021年推出了第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和第五期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可以參照兩期股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)考核指標(biāo)。

問：公司為客戶提供哪些服務(wù)?

答：公司服務(wù)意識很強(qiáng)，從解決客戶綜合采購需求、參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)、交期的快速反應(yīng)等多方面為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

偉星股份主營業(yè)務(wù)：樹脂鈕扣、天然材質(zhì)鈕扣(木頭扣、真貝扣、果實(shí)扣、牛角扣)、激光雕刻鈕扣、注塑扣、金屬扣、ABS 電鍍扣等各類鈕扣和拉鏈等服裝輔料的生產(chǎn)和銷售。

偉星股份2021三季報(bào)顯示，公司主營收入23.71億元，同比上升30.54%；歸母凈利潤3.99億元，同比上升15.55%；扣非凈利潤3.88億元，同比上升79.3%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入8.88億元，同比上升29.13%；單季度歸母凈利潤1.63億元，同比上升65.4%；單季度扣非凈利潤1.56億元，同比上升64.32%；負(fù)債率31.99%，投資收益1027.72萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用851.61萬元，毛利率40.54%。

該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為11.69；證券之星估值分析工具顯示，偉星股份（002003）好公司評級為3星，好價(jià)格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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