一、行業(yè)分析

公司處于生物醫(yī)藥行業(yè)，具體處于疫苗研發(fā)生產(chǎn)銷售細(xì)分行業(yè)。

近年來生物醫(yī)藥行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，科創(chuàng)板的推出，促使一大批生物醫(yī)藥公司上市。目前二級(jí)市場對(duì)生物醫(yī)藥非常友好，香港證券交易所允許生物醫(yī)藥公司在沒有營收的情況下上市。二級(jí)市場目前行業(yè)平均市盈率約為70倍（二級(jí)市場全行業(yè)平均市盈率為20倍左右，由此可見投資者對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)非?？春茫?/p>

具體到疫苗行業(yè)，全球目前處于新冠疫情尚未結(jié)束的情況下，有機(jī)構(gòu)預(yù)測，如果實(shí)現(xiàn)全球性群體免疫，需要100億劑新冠疫苗，目前國內(nèi)已經(jīng)接種13億劑，發(fā)達(dá)國家接種率也比較高，但是大量的發(fā)展中國家的疫苗接種率很低，首先買不到，另外也買不起?？紤]到全球的生產(chǎn)能力，可以預(yù)見的是只有中國的疫苗生產(chǎn)企業(yè)才能生產(chǎn)出滿足全球使用的疫苗，一是中國的生產(chǎn)能力強(qiáng)大，二是性價(jià)比高。

2018年長生生物事件的發(fā)生，讓普通民眾知道原來國內(nèi)的疫苗領(lǐng)域發(fā)展的不是那么好，并因此對(duì)接種的疫苗產(chǎn)生了比較大的不信任感，同時(shí)二級(jí)市場疫苗行業(yè)也因此受到比較大的影響，涉事公司長生生物因此退市。

現(xiàn)在看來國內(nèi)疫苗行業(yè)也沒那么差，中國是全球少數(shù)幾個(gè)國家可以實(shí)現(xiàn)一類疫苗自給自足的國家之一。這次新冠疫情，中國在比較短的時(shí)間內(nèi)推出多款疫苗，同時(shí)短時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)夠我們?nèi)珖褂玫囊呙?，同時(shí)還部分對(duì)外援助和出口，體現(xiàn)了我們國家疫苗行業(yè)的實(shí)力。

國內(nèi)疫苗生產(chǎn)企業(yè)簡介：

我國是世界第三大疫苗市場。我國疫苗市場由一類疫苗（免疫規(guī)劃）和二類疫苗（自費(fèi)）兩

部分構(gòu)成，一類疫苗由政府采購，價(jià)格低廉，利潤不高，主要針對(duì)兒童，由國家免費(fèi)提供，市場規(guī)模穩(wěn)定；二類疫苗是指未列入國家免疫范疇的、由消費(fèi)者自愿選擇、自費(fèi)接種的疫苗，該類疫苗價(jià)格相對(duì)較高，利潤也較高。

國內(nèi)目前有四十多家疫苗企業(yè)，合計(jì)推出六十多種疫苗。其中一類疫苗主要由國企推出，二類疫苗主要由民企推出。

國內(nèi)A股已上市的疫苗企業(yè)有以下幾家：

1、智飛生物

智飛生物在疫苗領(lǐng)域有兩塊業(yè)務(wù)，自主疫苗和代理疫苗，2020年共有8款產(chǎn)品上市銷售，2021年新增新冠疫苗上市。

自主疫苗有以下幾款產(chǎn)品：

(1) ACYW135流腦多糖疫苗

國內(nèi)有5家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、沃森生物、康華生物、華蘭生物、艾美生物，2020年該產(chǎn)品智飛生物市場占有率排第一。

(2) Hib疫苗

國內(nèi)有5家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、沃森生物、康泰生物、蘭州所、歐林生物，2020年該產(chǎn)品智飛生物市場占有率排第一。

(3) AC結(jié)合疫苗

國內(nèi)有3家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、羅益生物、沃森生物，2020年該產(chǎn)品智飛生物市場占有率排第一。

代理疫苗有以下幾款產(chǎn)品：

(4) 四價(jià)HPV疫苗

該產(chǎn)品為代理的默沙東公司產(chǎn)品，產(chǎn)品為國內(nèi)獨(dú)家產(chǎn)品。

(5) 九價(jià)HPV疫苗

該產(chǎn)品為代理的默沙東公司產(chǎn)品，產(chǎn)品為國內(nèi)獨(dú)家產(chǎn)品。

(6) 五價(jià)輪狀疫苗

該產(chǎn)品為代理的默沙東公司產(chǎn)品，產(chǎn)品為國內(nèi)獨(dú)家產(chǎn)品。

(7) 23價(jià)肺炎多糖疫苗

該產(chǎn)品為代理默沙東公司的產(chǎn)品，國內(nèi)有4家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是中國生物成都所、沃森生物、康泰生物、默沙東（智飛生物代理），2020年該產(chǎn)品智飛生物市場占有率排第四。

(8) 滅活甲肝疫苗

該產(chǎn)品為代理默沙東公司的產(chǎn)品，國內(nèi)有3家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是科興生物、康淮生物、默沙東（智飛生物代理），2020年該產(chǎn)品智飛生物市場占有率排第三。

2、沃森生物

沃森生物的主營業(yè)務(wù)為疫苗的研發(fā)銷售。目前有以下幾款產(chǎn)品在銷售：

(1) Hib疫苗

國內(nèi)有5家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、沃森生物、康泰生物、蘭州所、歐林生物。2020年沃森生物的該產(chǎn)品市場占有率排第二。

(2) AC結(jié)合疫苗

國內(nèi)有3家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、羅益生物、沃森生物。2020年沃森生物的該產(chǎn)品市場占有率排第三。

(3) AC多糖疫苗

(4) 國內(nèi)有2家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是蘭州生物、沃森生物。2020年沃森生物的該產(chǎn)品市場占有率排第二。

(5) ACYW135多糖疫苗

國內(nèi)有5家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、沃森生物、康華生物、華蘭生物、艾美生物，2020年該產(chǎn)品沃森生物市場占有率排第二。

(6) 百白破疫苗

國內(nèi)有3家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是中國生物蘭州所、沃森生物、中國生物成都所。2020年沃森生物的該產(chǎn)品市場占有率排第二。

(7) 23價(jià)肺炎多糖疫苗

國內(nèi)有4家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是中國生物成都所、沃森生物、康泰生物、默沙東（智飛生物代理），2020年該產(chǎn)品沃森生物市場占有率排第二。

(8) 13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗

國內(nèi)有2家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是輝瑞、沃森生物，2020年該產(chǎn)品沃森生物市場占有率排第二。

3、萬泰生物

萬泰生物是從事體外診斷試劑、儀器與疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。值得注意的是該公司的實(shí)控人和農(nóng)夫山泉的實(shí)控人均為鐘睒睒。該公司目前有以下2款疫苗產(chǎn)品銷售（本文暫不分析體外診斷板塊業(yè)務(wù)）：

(1) HPV 二價(jià)宮頸癌疫苗

該產(chǎn)品為萬泰生物獨(dú)家產(chǎn)品。

(2) 重組戊型肝炎疫苗

該產(chǎn)品為萬泰生物獨(dú)家產(chǎn)品。

4、康泰生物

公司主營業(yè)務(wù)為疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司目前已成功推出5款疫苗產(chǎn)品上市銷售，2021年新增新冠疫苗上市。

(1) 四聯(lián)疫苗

該產(chǎn)品為康泰生物獨(dú)家產(chǎn)品

(2) 23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗

國內(nèi)有4家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是中國生物成都所、沃森生物、康泰生物、默沙東（智飛生物代理），2020年該產(chǎn)品康泰生物市場占有率排第三。

(3) 乙肝疫苗

國內(nèi)有4家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是康泰生物、艾美生物、華北制藥、葛蘭素史克，2020年該產(chǎn)品康泰生物市場占有率排第四。

(4) Hib疫苗

國內(nèi)有5家公司有該產(chǎn)品的銷售，分別是智飛生物、沃森生物、康泰生物、蘭州所、歐林生物。2020年康泰生物的該產(chǎn)品市場占有率排第三。

(5) 麻風(fēng)二聯(lián)苗

2020年康泰生物沒有獲得批簽發(fā)。

5、康熙諾

公司是一家創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。

該公司已上市產(chǎn)品有新冠疫苗，埃博拉疫苗已獲得新藥證書及生產(chǎn)文號(hào)。

6、長春高新

公司主營業(yè)務(wù)為生物制藥及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，輔以房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理和服務(wù)等業(yè)務(wù)。公司經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)布局和研發(fā)投入，醫(yī)藥產(chǎn)品覆蓋創(chuàng)新基因工程制藥、新型疫苗、現(xiàn)代中藥等多個(gè)醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，是公司業(yè)績的主要

目前該公司有3款疫苗產(chǎn)品上市。分別是：

(1) 水痘減毒活疫苗

(2) 人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）（液體）

(3) 凍干鼻噴流感減毒活疫苗（凍干）

7、博暉創(chuàng)新

博暉創(chuàng)新是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)為一體，致力于技術(shù)創(chuàng)新的生物高新技術(shù)企業(yè)。公司業(yè)務(wù)涉及檢驗(yàn)檢測及生物制品兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。檢驗(yàn)檢測業(yè)務(wù)主要從事檢驗(yàn)儀器、檢驗(yàn)試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中母公司運(yùn)營的檢驗(yàn)檢測業(yè)務(wù)屬于醫(yī)藥制造業(yè)之體外診斷產(chǎn)品制造行業(yè)，美國子公司Advion檢驗(yàn)檢測業(yè)務(wù)主要面向非醫(yī)療用戶。生物制品業(yè)務(wù)主要從事血液制品及疫苗產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，由公司控股子公司河北大安制藥有限公司和廣東衛(wèi)倫生物制藥有限公司運(yùn)營。

公司有一款疫苗產(chǎn)品上市銷售：人用狂犬病疫苗(地鼠腎細(xì)胞)。

8、復(fù)星醫(yī)藥

該公司業(yè)務(wù)較多，立足本土并拓展全球化業(yè)務(wù)，直接運(yùn)營的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療服務(wù)，并通過參股國藥控股涵蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域。疫苗產(chǎn)品有人用狂犬疫苗在上市銷售，其代理的輝瑞&BioNTech的mRNA疫苗目前已在香港、***地區(qū)上市，還沒有在大陸上市。

9、西藏藥業(yè)

該公司目前沒有疫苗產(chǎn)品上市，正在研發(fā)新冠疫苗。

10、華蘭生物

公司是一家從事血液制品、疫苗、基因工程產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司業(yè)務(wù)包括血液制品業(yè)務(wù)、疫苗制品、創(chuàng)新藥和生物類似藥研發(fā)、生產(chǎn)三類業(yè)務(wù)，其中血液制品有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原復(fù)合物、人凝血因子Ⅷ、人纖維蛋白原、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風(fēng)人免疫球蛋白等。

公司控股子公司華蘭生物疫苗股份有限公司從事疫苗的類藥物研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已上市的疫苗產(chǎn)品有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）等疫苗產(chǎn)品。

2020年公司共實(shí)現(xiàn)流感疫苗批簽發(fā)2315.3萬劑，占全國流感疫苗批簽發(fā)量的40.16%，其中四價(jià)流感病毒裂解疫苗批簽發(fā)2062.4萬劑，占全國四價(jià)流感病毒裂解疫苗批簽發(fā)量的61.41%，流感疫苗的生產(chǎn)量和銷售量繼續(xù)保持行業(yè)首位。該公司是我國最大的流感疫苗生產(chǎn)企業(yè)。

11、康華生物

公司處于生物醫(yī)藥領(lǐng)域，為目前國內(nèi)首家生產(chǎn)并銷售人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗的疫苗企業(yè)。 目前已上市銷售的產(chǎn)品有凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗。其中凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）為公司核心產(chǎn)品。2020年康華生物的狂犬病疫苗的市場占有率排第五，ACYW135流腦多糖疫苗的市場占有率排第三。

12、歐林生物

公司是一家專注于人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的生物制藥企業(yè)，目前公司吸

附破傷風(fēng)疫苗、Hib 結(jié)合疫苗和 AC結(jié)合疫苗已上市銷售。公司產(chǎn)品吸附破傷風(fēng)疫苗只有該公司和中國生物武漢所有產(chǎn)品上市，2020年該產(chǎn)品市場占有率為88%，Hib 結(jié)合疫苗的市場占有率不高，AC結(jié)合疫苗2021年上市銷售。

13、遼寧成大

公司業(yè)務(wù)分為醫(yī)藥醫(yī)療、金融投資、供應(yīng)鏈服務(wù)（貿(mào)易）和能源開發(fā)四大業(yè)務(wù)板塊。其中醫(yī)藥醫(yī)療板塊主要從事人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和營銷工作。目前已上市疫苗產(chǎn)品為人用狂犬病疫苗和人用乙腦滅活疫苗。

國際國內(nèi)疫苗市場情況簡介：

根據(jù)《EvaluatePharma World Preview 2020》的數(shù)據(jù)，2019年全球疫苗市場規(guī)模約325億美元，其中，四者累積市場份額高達(dá)90.1%。

全球范圍內(nèi)來看，疫苗產(chǎn)品市場集中度非常高，GSK，默沙東賽諾菲和輝瑞四大疫苗生產(chǎn)巨頭占據(jù)著全球約80%的疫苗市場份額。并呈現(xiàn)出重磅產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)發(fā)展的特點(diǎn)，2020年全球銷售額前十的疫苗品種為：

排名

疫苗

企業(yè)

銷售額

（億美元）

1

13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗

輝瑞

58.5

2

HPV疫苗

默沙東

39.4

3

流感疫苗

賽諾菲

30.4

4

DTaP-Hib-IPV五聯(lián)疫苗

賽諾菲

25.9

5

重組帶狀皰疹疫苗

GSK

25.7

6

麻腮風(fēng)/麻腮風(fēng)-水痘疫苗

默沙東

18.8

7

23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗

默沙東

10.9

8

流感疫苗

GSK

9.5

9

B群腦膜炎球菌疫苗

GSK

8.4

10

嬰幼兒聯(lián)合疫苗

GSK

8.1

前十大疫苗品種共實(shí)現(xiàn)銷售235.5億美元，占全球疫苗市場總額的50%以上。

我國疫苗市場，同樣有重磅產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)，與國際一致。批簽發(fā)貨值前十大疫苗占我國疫苗批簽發(fā)貨值的比例超過60%。

2020年前十大疫苗品種如下：

排名

疫苗

批簽發(fā)貨值（億元）

1

13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗

69.7

2

九價(jià)HPV疫苗

65.7

3

四價(jià)HPV疫苗

57.6

4

四價(jià)流感病毒裂解疫苗

42.8

5

水痘減毒活疫苗

41.0

6

Sabin株脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗

40.1

7

吸附無細(xì)胞百白破滅活脊髓灰質(zhì)炎和b型流感嗜血桿菌（結(jié)合）聯(lián)合疫苗

37.7

8

凍干人用狂犬病疫苗

35.2

9

23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗

32.6

10

重組帶狀皰疹疫苗

26.4

具體到新冠疫苗，新冠疫苗有潛在的五條疫苗研發(fā)技術(shù)路線，各自的優(yōu)缺點(diǎn)如下：

1、滅活疫苗：

優(yōu)點(diǎn)：制備方法簡單快速，安全性較高。

缺點(diǎn)：接種劑量大、免疫期短、免疫途徑單一；有時(shí)候會(huì)造成抗體依賴增強(qiáng)效應(yīng)，使病毒感染加重。

2、腺病毒載體疫苗：

優(yōu)點(diǎn)：安全、高效、引發(fā)的不良反應(yīng)少。

缺點(diǎn)：有效性可能不足，需要考慮如何克服“預(yù)存免疫”。目前出現(xiàn)了可能導(dǎo)致血栓的報(bào)道消息。

3、重組蛋白疫苗：

優(yōu)點(diǎn)：安全、高效、可規(guī)?；a(chǎn)。

缺點(diǎn)：抗原性受到所選用表達(dá)系統(tǒng)影響，因此在制備疫苗時(shí)就需對(duì)表達(dá)系統(tǒng)進(jìn)行謹(jǐn)慎選擇。目前出現(xiàn)了可能導(dǎo)致血栓的報(bào)道消息。

4、核酸疫苗（mRNA和DNA）：

優(yōu)點(diǎn)：研制時(shí)不需要合成蛋白質(zhì)或病毒，流程簡單，安全性相對(duì)比較高。

缺點(diǎn)：技術(shù)太新，之前沒有在疫苗領(lǐng)域使用過該技術(shù)路線。目前出現(xiàn)了可能導(dǎo)致血栓的報(bào)道消息。

5、減毒流感病毒載體疫苗：

優(yōu)點(diǎn)：一種疫苗預(yù)防兩病，接種方式簡單。

缺點(diǎn)：研發(fā)過程比較漫長，目前還沒有相關(guān)技術(shù)路線的新冠疫苗上市。

目前國內(nèi)推出的疫苗有5款，分別是科興生物的滅活疫苗、國藥的滅活疫苗、智飛生物的重組蛋白疫苗、康希諾的腺病毒載體疫苗、康泰生物的滅活疫苗。國際上推出了5款疫苗，分別是俄羅斯加馬列亞流行病與微生物學(xué)國家研究中心的“衛(wèi)星-Ⅴ”疫苗、輝瑞&BioNTech的mRNA疫苗、Moderna的mRNA疫苗、牛津-阿斯利康的腺病毒載體疫苗、強(qiáng)生的重組蛋白疫苗。輝瑞&BioNTech的mRNA疫苗、Moderna的mRNA疫苗、牛津-阿斯利康的腺病毒載體疫苗、強(qiáng)生的重組蛋白疫苗，目前這幾種疫苗目前出現(xiàn)了可能導(dǎo)致血栓的報(bào)道消息。

二、公司介紹

云南沃森生物技術(shù)股份有限公司創(chuàng)立于2001年,公司注冊資本15.7億。是國內(nèi)專業(yè)從事疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物制藥企業(yè),為國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)和國家企業(yè)技術(shù)中心。公司于2010年11月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。公司總部位于云南省昆明市。公司擁有員工超過1200人,在昆明國家高新區(qū)擁有現(xiàn)代化的研發(fā)中心,在云南玉溪高新區(qū)和江蘇泰州中國醫(yī)藥城各有一現(xiàn)代化的疫苗生產(chǎn)基地和中試基地,營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國30個(gè)省市、2000多個(gè)縣區(qū)。

公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)

公司的名字

公司目前有8款疫苗產(chǎn)品上市銷售，上市銷售疫苗數(shù)量是A股疫苗企業(yè)中最多的（智飛生物同樣有8款疫苗產(chǎn)品銷售，但是有5款產(chǎn)品為代理國外品牌的）?？紤]到每款產(chǎn)品上市均需要比較長的研發(fā)時(shí)間周期，需要經(jīng)歷非常大的研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)，從產(chǎn)品數(shù)量最多這個(gè)維度來看，公司的技術(shù)實(shí)力是A股所有疫苗企業(yè)中最強(qiáng)的之一。

公司有目前全球唯二的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗在上市銷售，該款產(chǎn)品為全球疫苗產(chǎn)品銷售額最大的單品（不包含新冠疫苗）。該產(chǎn)品2020年上市銷售，當(dāng)年在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)16億營收，考慮到該產(chǎn)品還可以出口占領(lǐng)國外市場，其市場潛力非常巨大。輝瑞該款產(chǎn)品2020年實(shí)現(xiàn)60億美元左右的營收，僅憑該產(chǎn)品便成為全球最大的疫苗企業(yè)。

公司2021年底或2022年上半年會(huì)上市二價(jià)HPV疫苗，HPV疫苗為全球疫苗產(chǎn)品銷售額第二大的產(chǎn)品（不包含新冠疫苗），萬泰生物目前是國內(nèi)首家推出自研HPV疫苗的公司，國內(nèi)市場上還有智飛生物代理默沙東的HPV疫苗。HPV疫苗是萬泰生物的主要投資亮點(diǎn)，萬泰生物目前市值1700億左右。智飛生物同樣有8款疫苗產(chǎn)品上市，和沃森生物一樣多，但是智飛生物有5款是代理默沙東的，HPV疫苗是其主打產(chǎn)品，智飛生物目前市值3000億左右。需要說明的是，默沙東的HPV疫苗是四價(jià)和九價(jià)的，萬泰生物和沃森即將上市的HPV疫苗是二價(jià)的。簡單理解的話，九價(jià)比四價(jià)好，四價(jià)比二價(jià)好，但有個(gè)數(shù)據(jù)，簡單說起來就是二價(jià)有65%的有效率。

也就是說不算新冠疫苗在內(nèi)，全球前兩大單品，沃森生物都有布局，一款已上市，一款即將上市。

說到新冠疫苗，沃森生物在同時(shí)布局3種技術(shù)路線的研發(fā)，都取得了一定的進(jìn)展，據(jù)公開消息，沃森生物的mRNA疫苗目前正在海外做三期臨床試驗(yàn)，參考其他獲批的疫苗產(chǎn)品可知，沃森生物獲批mRNA疫苗應(yīng)該在不久的將來。敢同時(shí)布局3種技術(shù)路線，而且是技術(shù)含量相對(duì)較高的3種技術(shù)路線，說明公司對(duì)自己的技術(shù)實(shí)力很有自信，當(dāng)然不排除盲目自信，但是通過我們上述的分析，我們認(rèn)為公司應(yīng)該是具備這個(gè)技術(shù)實(shí)力的。

目前根據(jù)各種信息可以得出結(jié)論，新冠疫情短時(shí)間內(nèi)不會(huì)結(jié)束，國內(nèi)控制得比較好，海外疫情還是比較嚴(yán)重，特別是沒有或者缺乏疫苗可用的國家。根據(jù)世界衛(wèi)生組織的估計(jì)，全球如果實(shí)現(xiàn)群體免疫，需要至少100億劑疫苗，想想這個(gè)數(shù)據(jù)，也只能靠我們國家的生產(chǎn)能力了，別的國家的生產(chǎn)制造能力值得懷疑。當(dāng)然這對(duì)疫苗生產(chǎn)企業(yè)來說，這是巨大的市場。

討論一下mRNA技術(shù)，現(xiàn)在大家的關(guān)注點(diǎn)都在mRNA，主要原因一是mRNA疫苗有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，關(guān)鍵是它可能是下一代生物醫(yī)藥的技術(shù)平臺(tái)。通過種種信息顯示，mRNA技術(shù)很有可能扛起生物制藥行業(yè)新一代技術(shù)平臺(tái)的大旗。從這個(gè)角度考慮的話，mRNA技術(shù)前景未來不可估量。

公司股東結(jié)構(gòu)這一塊，是沃森生物作為投資標(biāo)的的一個(gè)缺點(diǎn)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)太分散，現(xiàn)有實(shí)控人作為真正的實(shí)控人有點(diǎn)勉強(qiáng)。有時(shí)我在想，如果不是技術(shù)含量比較高，野蠻資本搞不定的話，也許公司實(shí)控人早就已經(jīng)發(fā)生變化了。

目前的股東結(jié)構(gòu)會(huì)造成一個(gè)比較不好的結(jié)果就是，公司很難再進(jìn)行定增募資等股權(quán)方式進(jìn)行募資，那樣的話，公司的實(shí)控人股份會(huì)更少，當(dāng)然實(shí)控人可以參與增資，但是考慮到公司千億的盤子，實(shí)控人不一定有這個(gè)資金實(shí)力來參與。

公司融資渠道因此受到一定的限制，導(dǎo)致公司運(yùn)營資金一直比較緊張，同時(shí)疫苗研發(fā)又需要大量資金投入，公司資金這一塊之前一直比較難。在2020年之前，也就是13價(jià)肺炎疫苗上市之前，公司經(jīng)營利潤一直也不太高，導(dǎo)致公司運(yùn)營資金經(jīng)常捉襟見肘。

之前出現(xiàn)過出售子公司的事情，可能跟這個(gè)原因有很大關(guān)系。一句話：都是沒錢惹的禍。當(dāng)然有人認(rèn)為出售優(yōu)質(zhì)子公司是因?yàn)閷?shí)控人職業(yè)道德不太行，個(gè)人不作評(píng)價(jià)。

至于實(shí)控人的股份是如何一步步降到目前5%左右的原因，個(gè)人就不做猜測了。

之前看過一個(gè)紀(jì)錄片，***拍的，叫《讓人人生而健康》，紀(jì)錄片是介紹沃森生物發(fā)展歷程的，看過之后，對(duì)公司目前兩位老大李云春和黃鎮(zhèn)印象挺好的，感覺是挺有情懷的兩個(gè)人。

綜合來看，沃森生物應(yīng)該是A股里，疫苗技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的公司，同時(shí)應(yīng)該也是產(chǎn)品能力最強(qiáng)的公司，未來會(huì)陸續(xù)表現(xiàn)出來。好消息是：它的股價(jià)不是最高的。

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