2020年，睿遠均衡價值三年持有期混合將爆款基的發(fā)行推到“高潮”，多只“日光基”的誕生也印證了“市場從來不缺錢”的說法。

再融資政策的松綁、流動性的釋放等因素為爆款基的出現提供了基礎，但因爆款基多成立于市場高位，往后的管理或多或少增加了難度，業(yè)績也各不相同。

值得注意的是，在新基金發(fā)行的宣傳環(huán)節(jié)，有的宣傳材料存在混淆關鍵信息，表述不盡不實等現象。

爆款基吸金超2000億

2月3日，農歷新年后的首個交易日，A股被砸出黃金坑，新基金的發(fā)行也迎來爆發(fā)期，而本周（2月17日-21日）更是“超級周”。據統計，2月以來已有20只爆款基金提前結束募集，吸引了超過2000億元的資金。

最火爆的是本周，已出現7只爆款基金，總認購規(guī)模約1600億元。2月17日，交銀施羅德瑞思三年封閉運作混合發(fā)售首日累計有效認購申請金額已超過募集規(guī)模上限50億元，采用“末日比例確認”的原則予以部分確認；2月19日發(fā)售的易方達研究精選股票基金、東方紅匠心甄選一年持有期混合兩只基金也紛紛公告提前結束募集。2月20日起發(fā)行的中郵科技創(chuàng)新混合型限售上線10億元，當日下午15時，總募集規(guī)模超50億，并將啟動比例配售。同一日發(fā)售的還有安信價值回報三年混合也宣布提前結束募集，將發(fā)行期提前到2月21日。2月21日，華夏基金發(fā)布公告稱，華夏中證新能源汽車ETF正式成立，12天的募集期內，18.5萬戶認購總規(guī)模107.6億元，成為目前發(fā)行規(guī)模首只超百億的行業(yè)ETF。

其中，2月18日，睿遠基金旗下第二只基金，睿遠均衡價值三年持有期混合開售，基金募集規(guī)模上限60億元，不僅“日光”，更是全天認購金額突破1200億元。這一數據刷新2007年上投摩根亞太優(yōu)勢QDII基金所創(chuàng)下的1162億元資金認購的歷史紀錄。

此前，鼠年首周有3只爆款基誕生。鵬華價值成長和萬家自主創(chuàng)新均只募集了4天時間便宣布提前結束募集，分別募集70.16億元和29.8億元。此外，東方紅資產管理的東方紅恒陽五年定開混合2月7日發(fā)售，一日售罄，僅半天募集規(guī)模就遠超20億元上限，募資超90億元，認購申請部分確認比例為21.66%。

緊接著，鼠年第二周又誕生了幾只爆款。

招商科技創(chuàng)新、永贏科技驅動、建信科技創(chuàng)新3只基金在設定募集上限20億元、80億元和10億元的背景下，分別出現12.74%、82.12%和13.38%的配售比例，合計資金涌入超過250億元。富蘭克林國?；久鎯?yōu)選只募集了2天時間便宣布提前結束募集，首發(fā)規(guī)模達到39.15億元。此外，來自渠道消息稱，博時產業(yè)新趨勢靈活配置混合2月13日提前結束募集，募資75億左右。

值得注意的是，爆款基金中，以科技類最多見，比如招商科技創(chuàng)新混合、永贏科技驅動混合、建信科技創(chuàng)新混合等。

爆款基為何頻現？

最近A股市場持續(xù)火熱，牛市能夠推動爆款產品數量，尤其是權益類基金的集中火爆；發(fā)行前市場漲幅同樣推動基金發(fā)行規(guī)模。

2月3日以來，大盤迅速反彈，截至2月21日，期間滬指漲幅2.21%，深證成指上漲8.87%，創(chuàng)業(yè)板指上漲15.51%，創(chuàng)業(yè)板指還在21日盤中創(chuàng)歷史新高。

兩融數據亦可以顯示出A股的瘋狂。據顯示，2019年2月初，融資余額的最低水平僅為7000多億元，最高水平則不到1萬億元水平。而從去年12月30日，融資余額近年首次跨過1萬億大關之后，幾乎一直維持在上述水平，最新已經超過10755億元。近7年的最高水平為2.267萬億，中位數水平則為9000億左右。因此，目前這個數據還處在一個不算太高，但也不算太低的位置。融資余額是反應個人投資者活躍程度的一個重要指標。

華南某大型公募基金經理向《華夏時報》記者表示，短期來看，金融市場有穩(wěn)定預期的需求，流動性比較充足，同時實體經濟經營困難，逐利的資本帶動了股市的上行。

“再融資的松綁是個大背景，與征求意見稿相比，監(jiān)管適當提升融資規(guī)模，并調整‘新老劃斷’時點，尚未完成項目均可適用新規(guī)。制度優(yōu)化降低上市公司融資門檻和投資者參與門檻，有利于提升各方參與再融資的積極性，從供需兩端改善再融資尤其是定增市場環(huán)境?！鄙鲜龌鸾浝肀硎?。

不過，類似2013-2015年，當然享受泡沫，但還需要及時離場。2013-2015年拉長一點時間，均沒有太好的結果。結構調整的方向，中盤藍籌（市值200億以下，估值20倍PE左右）會更好的超額收益，收益風險的性價比更好。

“前兩年股價跌幅較大，其中不乏業(yè)績穩(wěn)健沒受到市場關注、或者業(yè)績已經洗過澡、本身競爭力還在，股價處在底部的公司?？春玫漠a業(yè)方向上，自動化智能化替代人工無論短期還是長期均有潛力。”談及未來的方向，上述基金經理這樣認為。

值得一提的是，一只基金的托管行通常是其主發(fā)機構，以睿遠均衡價值三年持有期混合為例，托管行是招商銀行，依托其天然的渠道優(yōu)勢，自然也不愁賣。

宣傳環(huán)節(jié)存混肴信息

爆款基通常自帶光環(huán)，關注度也高于普通基金，近期的宣傳環(huán)節(jié)也受到爭議。

2019年2月證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金銷售機構監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》以及配套文件《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》中，對基金公司的宣傳推介材料做出了嚴格要求。

雖然目前征求意見稿仍未實施，但現行《證券投資基金銷售管理辦法》中，也指出基金宣傳推介材料中不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；不得夸大或者片面宣傳基金管理人、基金經理及其管理的基金的過往業(yè)績等。

如果按照征求意見稿的標準，不乏基金在宣傳上所指出的“低位布局”、“把握低點機遇”等等亦均存在誤導嫌疑。

一位長期負責制作宣傳海報的公募基金內部人士向《華夏時報》記者補充道，宣傳中，除了上文提及的要求，風險提示也不能少，業(yè)績這類敏感的詞，數據

除此之外，還有基金公司的宣傳材料存在混淆關鍵信息，表述不盡不實等現象。

譬如交銀施羅德瑞思三年的宣傳材料中，指出基金經理沈楠有長達十年的從業(yè)經驗，但從沈楠的從業(yè)經歷來看，其2009年6月至2011年3月在長江證券擔任高級分析師，在2011年才加入交銀施羅德基金，2015年5月起才擔任基金經理。

也就是說，沈楠的十年從業(yè)經驗是從其券商工作開始計算，若按照其擔任基金經理的年限，還不滿5年。稱其“長達十年的從業(yè)經驗”，顯然存在混淆。

此外，該宣傳材料中還提及沈楠“過往管理業(yè)績較為穩(wěn)健，回撤控制極佳，其管理的交銀主題近五年總回報157.86%”。但沈楠從2015年5月5日才開始管理交銀主題，目前管理時間尚不足五年，數據顯示，其截至2月21日的任職回報為106.84%。

爆款基賺錢效應各不相同

產品從發(fā)行到成立，再到業(yè)績，都不會被市場遺忘。事實上，大多數爆款基金都發(fā)行在了市場高點，投資者買入后在初期很容易跟隨市場調整受到影響。

據資管云統計，規(guī)模在50億元以上的主動權益型爆款基金，共有151只。其中并非所有的“爆款”產品都能取得較好的收益，有55只產品在首募時的基金經理任職期間未能取得正收益，占比36%。另外，近一半的基金經理接手“爆款”產品后任職回報不超過50%，僅有38只基金的基金經理在管理“爆款”產品期間創(chuàng)下了任職期最佳回報，占比25.17%。更有22只“爆款”基金的首任基金經理任職回報與最佳任職回報差距在200%以上；任職最佳回報在200%以上的32只基金（30位基金經理）只有4位是在管理“爆款”產品時創(chuàng)下的。

有7位基金經理曾經獲得某一年度的業(yè)績冠軍，僅廣發(fā)策略優(yōu)選基金經理何震是在管理該基金時拿下的冠軍，易方達新常態(tài)宋昆、融通互聯網傳媒劉格菘、中郵信息產業(yè)任澤松未能在任職“爆款”基金時取得正收益。

2015年A股的大起大落仍然歷歷在目，當年發(fā)行的“爆款”基金仍未能收復失地，47只持有出現下跌的基金中有23只發(fā)行在2015年，占比接近一半。

不過，也有像興全合宜這樣的近400億“巨無霸”產品，雖然2018年市場高位成立，但截至2月21日，興全合宜成立以來凈值漲幅為24.79%。

編輯：嚴暉 主編：陳鋒

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