在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)里面，海富走出了一條帶有海富特點(diǎn)的道路。

融資中國2021（第七屆）產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)于7月28-29日在北京四季酒店如期舉行。來自創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、政府相關(guān)、眾多硬科技熱點(diǎn)公司和獨(dú)角獸企業(yè)集聚一堂，共同剖析產(chǎn)業(yè)縱深，探討產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)，提出中國企業(yè)的變革與發(fā)展之道。

在大會(huì)上，海富產(chǎn)業(yè)投資董事長李保國以“厚積薄發(fā)，為雙碳戰(zhàn)略添磚加瓦”為主題進(jìn)行了精彩演講。

回顧成立以來16年的投資業(yè)績，李保國稱，海富一直爭(zhēng)取做國家戰(zhàn)略的探索者和追隨者。在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，海富重點(diǎn)布局三方面：在新能源領(lǐng)域，重點(diǎn)發(fā)揮海富的品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。在新材料領(lǐng)域，對(duì)進(jìn)口替代和產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域加大投入。在高端裝備制造領(lǐng)域，海富在關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和制造業(yè)智能化上加大投資力度。

“未來我們?nèi)匀粫?huì)堅(jiān)持我們的投資理念、投資框架、投資領(lǐng)域，為我們國家的雙碳戰(zhàn)略進(jìn)一步貢獻(xiàn)我們的力量?！?/p>

以下為海富產(chǎn)業(yè)投資董事長李保國的演講實(shí)錄，經(jīng)融中財(cái)經(jīng)(ID:thecapital)整理：

尊敬的朱總，尊敬的各位來賓，大家下午好。非常榮幸受朱總的邀請(qǐng)參加本次產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)，今天我演講的題目是“厚積薄發(fā)，為雙碳戰(zhàn)略添磚加瓦”。

產(chǎn)業(yè)投資和一般私募股權(quán)投資在投資范圍、投資領(lǐng)域等還是有一定的差異。在我的理解中，產(chǎn)業(yè)投資更多的是投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更關(guān)注的是實(shí)體產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)投資這四個(gè)字對(duì)我們管理公司來說有著特別的意義。

2004年10月份，中國第一家經(jīng)發(fā)改委、商務(wù)部等主管部門批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司——海富產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司成立，管理第一家由政府注資市場(chǎng)化、專業(yè)化管理的產(chǎn)業(yè)投資基金—中國比利時(shí)直接股權(quán)投資基金，目前管理公司及基金已經(jīng)運(yùn)行了16年。所以，今天我想跟大家分享的是16年來我們做了什么，以及為什么這么做。

在這16年里，我們專注產(chǎn)業(yè)投資、專注產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里的制造業(yè)投資，尤其是先進(jìn)制造業(yè)。制造業(yè)直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力，也是衡量一個(gè)國家綜合國力的標(biāo)志。哪怕是在最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體美國，制造業(yè)以及為制造業(yè)提供服務(wù)的各個(gè)產(chǎn)業(yè)仍然占有美國經(jīng)濟(jì)總量60%以上。我們管理的兩支基金，66%以上投資了先進(jìn)制造業(yè)，十幾年來也為我們國家從制造大國邁向制造強(qiáng)國做出了一些小小的貢獻(xiàn)。我們過往的投資組合也與我們現(xiàn)在說的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)一致，主要以新能源及新能源汽車、新材料、新一代信息技術(shù)等為主。

在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)里面，海富走出了一條帶有海富特點(diǎn)的道路。

在新能源、新能源汽車相關(guān)的投資方面，我們?cè)?005年投資了金風(fēng)科技，現(xiàn)在這個(gè)企業(yè)已經(jīng)是全球最領(lǐng)先的風(fēng)電制造商。2007年投資了贛鋒鋰業(yè)，也成長為全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商。2007年和2008年我們兩次重倉了華友鈷業(yè)，現(xiàn)在是中國最大的鈷化學(xué)品生產(chǎn)商。此后，我們陸續(xù)投資了金力永磁、逸飛激光、中偉股份、珠海冠宇、易鴻智能等與新能源和新能源汽車相關(guān)企業(yè)。2019年領(lǐng)投的中偉股份目前已經(jīng)成為全球最大的三元前驅(qū)體廠商；我們?cè)?020年投的珠海冠宇，已經(jīng)成為中國第一、全球第四的消費(fèi)鋰電領(lǐng)軍企業(yè)。這些企業(yè)，有的已經(jīng)上市了，有的在會(huì)審核，應(yīng)該說我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域的投資都取得了比較豐厚的回報(bào)。

回顧16年的投資，我們一直爭(zhēng)取做國家戰(zhàn)略的探索者和追隨者。

2005年，國家對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)還沒有形成明確的定義，但我們依照自己的投資邏輯已經(jīng)開始在相關(guān)行業(yè)布局，16年來我們也一直堅(jiān)定這個(gè)投資策略。我們對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)布局有三方面：在新能源領(lǐng)域，重點(diǎn)發(fā)揮海富的品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。在新材料領(lǐng)域，對(duì)在進(jìn)口替代和產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域加大投入。在高端裝備制造領(lǐng)域，海富在關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和制造業(yè)智能化上加大投資力度。這些都是與國家戰(zhàn)略相一致的。我們?nèi)〉昧朔?wù)國家戰(zhàn)略和良好投資收益的平衡，投資的制造企業(yè)都取得了比較好的業(yè)績，中比基金的毛I(xiàn)RR為48%，凈IRR為31%，海富長江成長基金的毛I(xiàn)RR為46%，凈IRR為38%。

接下來說說，我們?yōu)槭裁催@么投。外部因素在于，中比基金的成立肩負(fù)了很多政治使命和國家希望。當(dāng)時(shí)中比兩國簽的備忘錄就強(qiáng)調(diào)中比基金要投中國有一定技術(shù)含量的中小企業(yè)。這么多年來，我們一直堅(jiān)守這個(gè)信念，把國家的期望作為我們的使命。

而內(nèi)在因素是受我們這么多年一直堅(jiān)持的投資邏輯的驅(qū)動(dòng)，也就是我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營、管理基金的時(shí)候所秉承的對(duì)行業(yè)的看法以及投資的邏輯與國家發(fā)展戰(zhàn)略是相匹配的。

首先分享一下我們對(duì)私募股權(quán)投資行業(yè)的看法。小平同志說科技是第一生產(chǎn)力，習(xí)主席說創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一推動(dòng)力。VC和PE所形成的資本是推動(dòng)整個(gè)創(chuàng)新科技進(jìn)步的強(qiáng)大推動(dòng)力。我們國家也一直在推動(dòng)建立高效、公平、透明的資本形成機(jī)制，這也是實(shí)現(xiàn)中國下一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的重要保障。資本形成在我們國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的作用是巨大的，所以私募股權(quán)投資行業(yè)面臨著巨大的機(jī)會(huì)，這是我們對(duì)這個(gè)行業(yè)的看法。同時(shí)，我們國家這么多年來一直為推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展出臺(tái)了一系列政策，比如最近推出了《依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》。這個(gè)意見夯實(shí)了我們國家形成規(guī)范透明、公正有序、有活力、有彈性的資本市場(chǎng)的制度基礎(chǔ)，掃清了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，為資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展提供了比較好的外部環(huán)境。

也正是因?yàn)橘Y本第一推動(dòng)力的作用，所以我們要防止資本無序擴(kuò)張，防止資本推動(dòng)壟斷、推動(dòng)不公。

比如最近的“雙減”政策對(duì)我們很多專注投資K12的投資機(jī)構(gòu)造成了比較大的沖擊。我個(gè)人覺得教育和培訓(xùn)行業(yè)仍是充滿巨大潛力的，但對(duì)于單純學(xué)科類應(yīng)試教育培訓(xùn)行業(yè)需要管控。資本的作用巨大，但需要有序擴(kuò)張。作為管理人，我們必須對(duì)資本的特性要有非常深刻的認(rèn)識(shí)，同時(shí)對(duì)投資所面臨的環(huán)境、國家想達(dá)到的目的、施行的政策，要充分領(lǐng)會(huì)。

第二，作為管理人必須要有自己投資的理論框架。在我們16年的投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)中，我們有兩個(gè)最重要的框架基礎(chǔ)，一個(gè)是對(duì)行業(yè)的選擇，一個(gè)是對(duì)企業(yè)的選擇。對(duì)行業(yè)的選擇，我們主要是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化過程中尋找投資機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)變化不僅僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，更多的是對(duì)自然界、對(duì)社會(huì)最基本的理解。任何事物總是從平衡、失衡、調(diào)整到再平衡的階段，逐步螺旋式上升。

具體到產(chǎn)業(yè)里面，我們面臨很多的失衡，比如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，能源結(jié)構(gòu)失衡，投資結(jié)構(gòu)失衡，消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡等，所有這些失衡都嚴(yán)重制約了我們國家整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我們正是在在調(diào)整結(jié)構(gòu)失衡的過程中尋找投資機(jī)會(huì)。

調(diào)整失衡最有效的工具是科技進(jìn)步和創(chuàng)新。我們投資先進(jìn)制造業(yè)、包括新能源行業(yè)，投資理論基礎(chǔ)就在于嚴(yán)重失衡的存在。16年前我們投它們正是秉承這樣的邏輯?，F(xiàn)在看來，我們十六年所投的這些企業(yè)都處于國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)里面，也都是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的重要環(huán)節(jié)。

在投資企業(yè)的選擇方面，我們堅(jiān)持以成長性作為選擇企業(yè)最重要的標(biāo)準(zhǔn)。我們盡調(diào)等所有的工作都是為了尋找企業(yè)的成長性

再回到今天的題目，在我們行業(yè)探討3060政策目標(biāo)所帶來的投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，我們已經(jīng)在16年間積累了對(duì)這一行業(yè)的豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。未來我們?nèi)匀粫?huì)堅(jiān)持我們的投資理念、投資理論框架、投資邏輯，為我們國家的雙碳戰(zhàn)略進(jìn)一步貢獻(xiàn)我們的力量。

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