中國基金報記者 秦偉

在香港市場上，成立至今有13年歷史的華夏基金（香港）（下稱“華夏香港”）可以說是一個非常獨特的存在。

與其他中資同行相比，華夏香港是少有的堅持全產(chǎn)品線布局，并且每條賽道都能出王牌產(chǎn)品的中資機構(gòu)；在香港市場上的一眾國際化團隊中，過去兩年，華夏香港又是唯一一個靠著純本土團隊把多只基金業(yè)績做到同業(yè)第一，跑贏經(jīng)驗和實力都更強的外資基金的中資機構(gòu)。

從2008年在金融危機中蹣跚起步，到如今全面的國際化業(yè)務(wù)布局，用華夏香港行政總裁甘添的話說，華夏香港的目標一直很簡單：不止于中國專家。

借勢周期

作為華夏香港的創(chuàng)始團隊成員，甘添算得上是香港金融市場的“老人”。在加入華夏香港之前，甘添已經(jīng)在香港市場工作多年，曾任職于國泰君安證券及國泰君安資產(chǎn)管理（亞洲），見證了香港金融市場過去近20年的風(fēng)云變幻。

“以前，香港股市主要都是本地人在玩，每天成交量前十位的也都是和記黃埔、新世界這類本地公司，直到巴菲特買入中石油的股票，才引起全球投資者對港股市場的關(guān)注，通過香港市場來投資中國?！备侍砘貞浾f，當時的香港市場還是一個外資或港資機構(gòu)占據(jù)主導(dǎo)地位的小市場。

變化在2003年SARS后的牛市期間逐漸到來，繼中移動、中石化、中石油等中資巨頭之后，中國人壽、平安集團等中資金融機構(gòu)相繼在香港上市，到2008年時，中資企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了港股市場成交量前十位。

籌碼的變化也攪動了市場上玩家的格局?！爱敾I碼變化了之后，中資機構(gòu)，無論是資產(chǎn)管理公司還是券商，才逐漸獲得更多展露機會?！备侍硖寡浴?/p>

首批出海的中資公募基金，也正是在這樣的時代背景下先后落地香港，從權(quán)益型基金起家，開始在金融危機的余波中摸索前行。都是從零起步，但每一家的方向在發(fā)展中逐漸分化。起初，監(jiān)管的挑戰(zhàn)和實際資源的限制，讓私募基金產(chǎn)品成為最現(xiàn)實的選擇，華夏香港也是在這一背景下先后成立了兩只對沖基金，解決“存活問題”。

而13年后，當時為“活下來”而推出的對沖基金已經(jīng)成為華夏香港區(qū)別于其他中資基金的一大特色?，F(xiàn)在，這兩只基金已經(jīng)成為中資同業(yè)中業(yè)績歷史最長、規(guī)模最大的對沖基金，華夏香港的權(quán)益基金業(yè)務(wù)也從對沖基金拓展到公募基金。自2010年推出首個公募股票基金以來，華夏香港目前共有5只股票基金，管理資產(chǎn)規(guī)模10.17億港幣。其中一只新視野A股基金2021年全年表現(xiàn)在晨星同類基金中排名第一。

因勢而為

對于闖關(guān)香港市場的首批中資公募基金而言，金融危機帶來考驗的同時，也催生了另一場機遇。

2009年金融危機后，境內(nèi)人民幣升值和海外市場美聯(lián)儲降息壓低美元利率的市場差異，推動更多中資企業(yè)選擇海外融資，中資美元債市場由此逐步發(fā)展起來。2015年，隨著發(fā)改委逐步放松中資美元債的監(jiān)管政策，加上中美利差處于歷史較低位置、人民幣匯率波動等因素，為這一市場帶來供需兩旺的局面。

“當時我們已經(jīng)建立了權(quán)益和ETF團隊，但還沒有債券這條賽道，就覺得應(yīng)該豐富產(chǎn)品線，”甘添表示，2015年前后，中資美元債的市場規(guī)模已經(jīng)不容小覷，成為一個非常合適的切入點。

2015年，華夏香港開始組建債券團隊，從海外債券投資的“黃埔軍?！敝袊y行挖來團隊負責人，2016年就推出了首支公募債券基金。彭博數(shù)據(jù)顯示，這只亞洲債券基金成立至今的回報率達47.44%，過去兩年的債券熊市下，依靠純本土化的團隊，投資回報依然穩(wěn)居同類債券基金之首，2020年和2021年的投資回報分別為24.85%和1.57%，遙遙領(lǐng)先于中資和外資同行。

在中資美元債市場之外，華夏香港還把目光放在了全球投資級別債券這個少有中資資產(chǎn)管理公司觸碰的資產(chǎn)類別。去年6月，華夏香港推出了全球投資級別債券基金，雖然誕生就遭遇熊市，但彭博數(shù)據(jù)顯示，這只基金依然成功跑贏中外資同類基金，2021年錄得正回報0.77%，今年截至3月31日的回報為-2.91%。

“成立香港子公司時，一個比較長遠的目標就是能夠推出一些全球化或地域化的非中國的產(chǎn)品，以滿足中國人境外投資的需求?，F(xiàn)在我們的債券團隊經(jīng)過這些年的發(fā)展，可以說已經(jīng)初步達成這個目標，具備了全球化的投資能力，并且業(yè)績非常出色?！备侍硖寡浴?/p>

今年，海外市場通脹壓力不斷攀升，美聯(lián)儲近期就加息已經(jīng)多次做出鷹派表態(tài)?！半S著加息，中美利差可能會在今年晚些時候出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，內(nèi)地主權(quán)基金、理財子公司、養(yǎng)老保險這些機構(gòu)投資者都會有增加海外資產(chǎn)配置的意愿，到時候，我們的提前布局又將是一張王牌?！备侍肀硎?。

順勢布局

2010年到2020年的十年間，市場的演變疊加政策紅利，給香港市場帶來了翻天覆地的變化。從公募基金到銀行、券商，越來越多中資機構(gòu)進入香港市場，中資生態(tài)圈更加豐富，新老經(jīng)濟的代表公司在這十年間完成股市領(lǐng)軍地位的更替，中國金融市場也在這期間向海外投資者打開更多通道，開放程度前所未有。

“隨著RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）和QFII政策的落地，內(nèi)地證監(jiān)會允許中資公募基金的香港子公司推出跟蹤內(nèi)地市場指數(shù)的ETF產(chǎn)品，”甘添表示，這一政策紅利也是華夏香港ETF業(yè)務(wù)打開局面的契機。

然而事實上，當時無論是在內(nèi)地還是香港市場，ETF都還算不上主流產(chǎn)品。要不要爭取最好的指數(shù)標的、要不要先探路，是擺在所有中資公募基金面前的難題。甘添回憶指，母公司華夏基金從一開始就對ETF的發(fā)展給予自上而下的重視，在母公司的全力支持下，華夏香港爭取到滬深300指數(shù)的授權(quán)，在2012年成功發(fā)行首只RQFII ETF。

事實上，市場的發(fā)展也印證了最初的判斷。2012年，內(nèi)地ETF市場開始提速發(fā)展，同一年，在人民幣國際化和內(nèi)地資本市場發(fā)展的帶動下，香港ETF市場也進入爆發(fā)期，自2012年初至2017年上半年，在香港注冊發(fā)行的ETF產(chǎn)品數(shù)量增幅超過78%，總規(guī)模增長了88.3%。

去年5月，華夏香港又收購并接管了加拿大BMO環(huán)球資產(chǎn)管理在香港發(fā)行的7只ETF產(chǎn)品，這也是過去30年香港ETF市場上最大的并購交易。收購?fù)瓿珊螅A夏香港成為香港市場上產(chǎn)品線最齊全、管理納斯達克指數(shù)ETF及杠反產(chǎn)品總規(guī)模最大的發(fā)行商。

“過去三年，香港市場又有非常大的變化。一方面是在中美博弈下，中概股不斷回歸香港市場，讓這里成為中國主流的新經(jīng)濟聚集地，另一個香港特有的變化是，港交所在2018年對上市規(guī)則進行重大改革，允許尚未盈利的生物醫(yī)藥公司來香港上市，”甘添表示，這一改革非常大膽，當時也頗具爭議，但事后證明這是香港資本市場最成功的一道風(fēng)景線。

隨著香港市場成為全球第二大生物科技融資中心，華夏香港也在去年3月推出首支純港股生物科技主題ETF，進一步豐富ETF產(chǎn)品線。截至今年3月30日，資產(chǎn)凈值達9.31億港元。

目前，華夏香港共有18只ETF產(chǎn)品，包括海外追蹤A股規(guī)模最大的ETF之一——滬深300 ETF，在香港發(fā)行、追蹤美國指數(shù)的最大ETF——納斯達克100 ETF，以及在香港發(fā)行規(guī)模最大的亞洲固定收益ETF——亞洲美元投資級別債券ETF。

全線布局，全線成長

見證了香港金融市場過去20多年來的起起伏伏，在甘添看來，現(xiàn)在的香港市場特點更加突出，活力更為充沛，正是黃金發(fā)展階段，對于身處其間的中資機構(gòu)而言，更是不可多得的戰(zhàn)略機遇。

經(jīng)過13年的發(fā)展，華夏香港已經(jīng)實現(xiàn)了全面的國際化業(yè)務(wù)布局，建立起多元化的產(chǎn)品線布局，涵蓋股票及債券基金、對沖基金、ETF、杠桿/反向產(chǎn)品、私募股權(quán)和專戶，并且每條產(chǎn)品線都誕生了明星產(chǎn)品，截至2022年3月底，管理資產(chǎn)規(guī)模近350億港元，服務(wù)香港特區(qū)、大中華區(qū)、亞太區(qū)以及歐洲、美國等地的個人及機構(gòu)投資者。

過去幾年，無論是中概股的回歸，還是生物醫(yī)藥企業(yè)的扎堆上市，都為香港股票市場帶來更高稀缺性，創(chuàng)造出與A股市場更大的差異和特色，跨境投資活躍度顯著提升。另一邊，內(nèi)地市場開放的步伐也在加快，繼2014年滬港通和2016年深港通之后，債券通的北向通和南向通相繼落地，去年，粵港澳大灣區(qū)理財通也正式開通，打開居民跨境理財?shù)拇箝T。今年，市場還在期待互聯(lián)互通機制的升級，以及ETF通的宣布。

“香港市場一直是一個波動非常大的市場，即使現(xiàn)在面對著中美博弈、地緣政治、新冠疫情等等干擾因素，但國家金融開放的態(tài)度非常堅定，”甘添直言，跨境政策將會成為未來兩三年里香港市場最大的風(fēng)口。

對華夏香港而言，“全線布局，全線王牌”就是為迎接風(fēng)口練就的內(nèi)功。

數(shù)據(jù)

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編輯：艦長

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