股市中的“破發(fā)”，通常是指股價(jià)跌破上市時(shí)的發(fā)行價(jià)。但對于指數(shù)來說，“破發(fā)”是指跌破指數(shù)基點(diǎn)。比如，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)（簡稱：科創(chuàng)50），以2019年12月31日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。截至昨日（2022年4月11日），科創(chuàng)50以988.76點(diǎn)收盤，起起伏伏之后再次回歸“原點(diǎn)”。

“破發(fā)”，對于高位入手的投資者意味著重大虧損。假設(shè)某投資者在科創(chuàng)50高位（2020年7月份1726.19點(diǎn)）買入持有至今，虧損將高達(dá)42.72%（幸好那時(shí)候還沒有跟蹤的指數(shù)基金）。如果不幸在2021年8月高位買入某只科創(chuàng)50ETF，持有至今虧損也高達(dá)近40%。

從新股發(fā)行情況看，剛過去的三月份，科創(chuàng)板新股合計(jì)發(fā)行13只，上市首日破發(fā)率居然高達(dá)61.54%。再以上周發(fā)行的普源精電-U為例，4月8日上市首日就跌破發(fā)行價(jià)，截至收盤下跌幅度高達(dá)34.66%；4月11日次日繼續(xù)下跌7.59%，短短兩個(gè)交易日股價(jià)便接近腰斬。就連IPO前突擊入股的知名投資機(jī)構(gòu)高瓴資本也不幸“踩雷”，浮虧高達(dá)1,500萬元。

司令自己是從2021年11月25日起，以周定投方式在“三年定投之旅”組合中逐步買入華夏科創(chuàng)板50ETF聯(lián)接C（011613），目前收益率為-20%。假設(shè)當(dāng)初一次性買入，那么持有至今虧損將高達(dá)31%。由此可見，下跌市時(shí)采用定投方式，不僅可以分散收集“籌碼”，虧損幅度也相對更小。投資心態(tài)好了，也更能拿得住，破除“基金賺錢，基民卻虧錢”的魔咒只是時(shí)間問題。

截至2022年4月11日，科創(chuàng)50今年以來累計(jì)下跌29.28%，相較于其它幾只主流寬基指數(shù)，跌幅無疑更大。同期滬深300下跌17.01%，中證500下跌18.07%，創(chuàng)業(yè)板指下跌25.90%?？苿?chuàng)50跌幅更大的背后原因，難道與上市公司業(yè)績增長表現(xiàn)有關(guān)嗎？

司令以科創(chuàng)50前十大重倉股中，已發(fā)布2021年年度報(bào)告的上市公司為例。中芯國際2021年?duì)I收356.30億元，同比增長29.70%；歸母凈利潤107.33億元，同比增長147.70%。金山辦公2021年?duì)I收32.80億元，同比增長45.07%；歸母凈利潤10.41億元，同比增長18.57%。中微公司2021年?duì)I收31.08億元，同比增長36.72%；歸母凈利潤10.11億元，同比增長105.49%。容百科技2021年?duì)I收102.60億元，同比增長170%；歸母凈利潤9.11億元，同比增長327.60%。從已披露2021年報(bào)的科創(chuàng)板上市公司整體情況看，營收和利潤增速表現(xiàn)符合市場預(yù)期，研發(fā)費(fèi)用繼續(xù)保持高速增長，板塊的科技屬性依然明顯。

銀河證券報(bào)告顯示，已披露2021年報(bào)的A股上市公司，以申萬一級行業(yè)進(jìn)行劃分，收入增長率靠前的依次為：醫(yī)藥生物、有色金屬、化工、電氣設(shè)備、鋼鐵、電子、計(jì)算機(jī)、通信、機(jī)械設(shè)備、國防軍工、汽車。其中，科技屬性板塊也赫然在前。

再從上周（4月13日-4月15日）ETF規(guī)模變動及凈申購情況看，Wind數(shù)據(jù)顯示，股票型ETF凈申購30.18億元，規(guī)模減少145.01億元。按寬基ETF看，科創(chuàng)板ETF凈申購最多，達(dá)到16.90億元；按板塊看，周期主題ETF凈申購最多，達(dá)到19.69億元；按熱點(diǎn)主題看，芯片ETF凈申購最多，達(dá)到10.27億元。或許部分“先知先覺”的資金，也已開始逢低布局科創(chuàng)板和芯片板塊。

那么，目前科創(chuàng)板的估值到了合理區(qū)間嗎？Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月12日，科創(chuàng)50市盈率-TTM為35.41倍，歷史最高時(shí)曾達(dá)到96.77倍；市凈率為4.59倍，歷史最高時(shí)曾達(dá)到9.32倍。并且隨著指數(shù)“破發(fā)”，市盈率和市凈率百分位都已經(jīng)歸于0%。科創(chuàng)50相較于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，后者目前市盈率-TTM約48倍，市凈率約6倍，科創(chuàng)50估值顯然更加便宜。

好了，司令會繼續(xù)堅(jiān)持定投華夏科創(chuàng)板50ETF聯(lián)接C（011613）,如果有想抄司令“底”的小伙伴，盡管放馬過來吧！#科創(chuàng)50首次跌破1000點(diǎn)基點(diǎn)#

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