華平股份:具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的,多媒體通信解決方案提供商

公司在多媒體通信方案提供市場(chǎng)上具有重要地位。

公司主要從事基于IP網(wǎng)絡(luò)的多媒體通信系統(tǒng)的研究、開發(fā)、銷售和技術(shù)服務(wù),始終致力于研究開發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主品牌的視音頻通信產(chǎn)品。公司主要產(chǎn)品包括視頻會(huì)議系統(tǒng)、視頻監(jiān)控指揮系統(tǒng)和行業(yè)解決方案,具有大容量組網(wǎng)、智能網(wǎng)絡(luò)適應(yīng)、高保真視音頻、軟硬結(jié)合、多業(yè)務(wù)融合等創(chuàng)新特點(diǎn),是全球少數(shù)幾家能夠?qū)崿F(xiàn)集視頻會(huì)議、視頻監(jiān)控、應(yīng)急指揮調(diào)度、數(shù)據(jù)會(huì)議、電話會(huì)議、即時(shí)通信、視頻點(diǎn)播、網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)等于一體的高清多媒體綜合解決方案提供商之一。2006-2008年公司始終保持軟件視頻會(huì)議市場(chǎng)第一名,其系統(tǒng)產(chǎn)品在以互聯(lián)網(wǎng)等為主的公網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域具有創(chuàng)新的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

視頻會(huì)議和視頻監(jiān)控市場(chǎng)潛力巨大。

盡管傳統(tǒng)視頻會(huì)議依然是視頻會(huì)議的主要市場(chǎng),但2003年受SARS的影響以及之后寬帶互聯(lián)網(wǎng)的普及,以視頻會(huì)議軟件為突破的新興網(wǎng)絡(luò)視頻開始興起,因其具有滿足眾多企業(yè)用戶對(duì)及時(shí)溝通、高效率辦公、差旅費(fèi)控制等的需求,符合當(dāng)前社會(huì)節(jié)能減排、提倡環(huán)保等優(yōu)點(diǎn),因而得到快速發(fā)展,據(jù)賽迪統(tǒng)計(jì),2008年我國視頻會(huì)議市場(chǎng)規(guī)模同比增長31.9%,達(dá)到39.32億元人民幣,預(yù)計(jì)2012年將達(dá)到96.82億元,未來5年之內(nèi)都保持30%以上的年增長率。另外,在視頻監(jiān)控方面,隨著編解碼技術(shù)、數(shù)字傳輸與存儲(chǔ)技術(shù)等多媒體技術(shù)以及IP技術(shù)的應(yīng)用,使傳統(tǒng)的模擬視頻監(jiān)控發(fā)展為基于IP網(wǎng)絡(luò)的視頻監(jiān)控,實(shí)現(xiàn)了監(jiān)控的網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化。同樣據(jù)賽迪統(tǒng)計(jì),交互式視頻監(jiān)控2009年市場(chǎng)規(guī)模為1.28億,到2013年將達(dá)到9.38億,市場(chǎng)處于快速增長期。

研發(fā)優(yōu)勢(shì)和核心技術(shù)奠定公司市場(chǎng)地位。

公司作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的產(chǎn)品提供商,始終堅(jiān)持以視音頻技術(shù)為核心,目前已經(jīng)形成了以視音頻編解碼技術(shù)、音頻處理技術(shù)、數(shù)據(jù)協(xié)同處理、智能網(wǎng)絡(luò)適應(yīng)技術(shù)、大規(guī)模組網(wǎng)、監(jiān)控和會(huì)議融合等六大行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù),是公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)的重要原因之一,這也為公司未來持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

募投項(xiàng)目將增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

由于公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在技術(shù)、研發(fā)、產(chǎn)品及方案、深入了解客戶需求及經(jīng)驗(yàn)積累、人力資源、品牌及市場(chǎng)等六個(gè)方面,因此本次募集資金項(xiàng)目的實(shí)施將緊緊圍繞六大核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)展開。募投項(xiàng)目分別為全媒體統(tǒng)一協(xié)同通訊系統(tǒng)、全高清視頻監(jiān)控指揮系統(tǒng)以及研發(fā)與技術(shù)支持中心的建設(shè)。項(xiàng)目的實(shí)施,將增強(qiáng)公司基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)實(shí)力,并豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值.

巨大的市場(chǎng)需求和所具備的核心競(jìng)爭(zhēng)力,將促使公司面臨較快發(fā)展。我們預(yù)測(cè)公司2010年至2012年的凈利潤分別為0.59億元、0.81億元和1.10億元,對(duì)應(yīng)攤薄后的EPS分別為1.47、2.01元和2.76元。我們認(rèn)為公司發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)合理的2010年動(dòng)態(tài)PE區(qū)間為35-42倍,建議一級(jí)市場(chǎng)詢價(jià)區(qū)間為51.5元-61.7元。對(duì)應(yīng)公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的合理區(qū)間為77.3-92.6元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1大客戶集中風(fēng)險(xiǎn)

2網(wǎng)絡(luò)視頻會(huì)議大客戶拓展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)

3視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

4市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

5技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)

從基本面上看，該公司有很多硬傷。對(duì)客戶的過度依賴，使得公司發(fā)展?fàn)I收很不平衡。

而技術(shù)面看，同樣堪憂。整整一年處于無趨勢(shì)狀態(tài)，60-85元小區(qū)間盤整。

而同期創(chuàng)業(yè)板指大漲，華平股份基本無異動(dòng)，交投清淡。

因?yàn)檫@股無莊，技術(shù)分析意義也不大?，F(xiàn)在已重返下跌通道，半年線有支撐；向上突破，必須有成交量放大，否則希望不大。

（公積金、未分配利潤高，明年可能送轉(zhuǎn)，那是一個(gè)契機(jī)）

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